<p class='article-text'><div data-empty="false">أعلنت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، أن التضخم في منطقة اليورو سيظل مرتفعاً لبعض الوقت.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأوضحت لاغارد في مقابلة مع صحيفة «ويست فرانس»: «الصدمة الحالية أطول أمداً». وأشارت إلى أن الصراع في الشرق الأوسط «مستمر. </div></p><p class='article-text'>ونتوقع استمرار التقلبات والضغوط على أسعار الطاقة، رغم أن ارتفاع الأسعار يشكل أيضاً خطراً على النمو وقد يؤدي إلى تباطئه».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة هذا الأسبوع للمرة الثانية منذ أن أدت حرب إيران إلى ارتفاع أسعار النفط والغاز. </div></p><p class='article-text'>ويتوقع مسؤولو السياسة النقدية مزيداً من الزيادات لإعادة التضخم، الذي يتجاوز حالياً 3 %، إلى 2 %، بحسب ما أفادت مصادر مطلعة على مناقشاتهم لـ«بلومبرغ» يوم الخميس.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقالت لاغارد، وفق نص المقابلة المنشور على موقع البنك المركزي الأوروبي: «حدثت صدمة كبيرة من المرجح أن تستمر لفترة أطول مما توقعنا».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأضافت أن حرب إيران و«تدمير طاقات التكرير حول العالم، خصوصاً في روسيا»، أديا إلى «زيادة تكاليف الطاقة، وهذا يدفع جميع الأسعار إلى الارتفاع».</div></p><p class='article-text'>وتابعت: «في مثل هذا الوضع، ومع تمتع اقتصادنا أيضاً بالمتانة، نكون ملزمين بالتحرك».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال يواخيم ناغل، رئيس البنك المركزي الألماني، يوم الجمعة إن البنك المركزي الأوروبي قد يحتاج إلى دفع تكاليف الاقتراض إلى نطاق مقيّد بدرجة طفيفة للسيطرة على نمو الأسعار. </div></p><p class='article-text'>وبعد تحرك الخميس، بلغ سعر الفائدة على الودائع 2.5 %، وهو مستوى يراه كثيرون، بينهم كبير الاقتصاديين فيليب لين، عند الحد الأعلى للنطاق المحايد.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأظهرت التوقعات المحدثة للبنك المركزي الأوروبي، التي نُشرت الخميس، تسارع التضخم في عامي 2027 و2028، مع تجاوز معدل العام الأخير المستهدف بقليل.</div></p><p class='article-text'>كما رُفعت توقعات النمو بفضل متانة اقتصاد منطقة اليورو في مواجهة صراع الشرق الأوسط ورياح معاكسة أخرى، مثل السياسات التجارية الأمريكية.</p>

كريستين لاغارد: صدمة التضخم الحالية ستستمر لفترة أطومبرغ

<p class='article-text'><div data-empty="false">آلان بيتي</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">قد لا يعد تكرار المحاولة نفسها وانتظار نتيجة مختلفة جنوناً محضاً، لكنه بالتأكيد سلوك بالغ «الحماقة». ففي الوقت الذي يخيل للكل أن دونالد ترامب غارق في مغامراته، إلا أنه فاجأ الجميع بفتح جبهة جمركية جديدة مع جار سبق أن تصدى له بنجاح. </div></p><p class='article-text'>وفي ظل خطر التضخم الذي يهدد شعبيته المتراجعة أصلاً، تصبح «حماقات» ترامب الجمركية غير محسوبة العواقب من الناحية السياسية.</p><p class='article-text'>وكما أشرت سابقاً هذا الأسبوع، فإن الشروط التي فرضتها الولايات المتحدة على كندا مقابل تجميد الرسوم الجمركية كانت شديدة السمية سياسياً، إلى حد يستحيل معه على رئيس الوزراء مارك كارني قبولها.</p><p class='article-text'>وما لم تكن هذه النتيجة هي الخطة الأمريكية الفعلية، وهو أمر مستبعد، فإن ذلك يعكس تقديراً خاطئاً بدرجة كارثية.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتستمر المشكلات المعتادة في محاصرة حملة ترامب الجمركية، إذ تعد كندا المورد الرئيس للولايات المتحدة بالطاقة والسلع الوسيطة، مثل الأخشاب والألمنيوم وقطع غيار السيارات والبوتاس المستخدم في الأسمدة. ومن ثم، فإن عرقلة تدفق هذه السلع تضر بالصناعات الأمريكية بالدرجة الأولى.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبدلاً من تفتيت عزيمة الدولة المستهدفة، فإن الحملات العدائية الطائشة غالباً ما توحد الصفوف الداخلية ضدها. ويعد دوج فورد، رئيس وزراء مقاطعة أونتاريو، مؤشراً بارزاً إلى هذه التحولات.</div></p><p class='article-text'>إذ تأرجح منذ تنصيب ترامب بين اقتراح إقامة منطقة تجارية مغلقة تحت اسم «حصن أمريكا الشمالية»، وبين تبني مواقف هجومية حادة.</p><p class='article-text'>بل إنه تجاوز هذا الأسبوع حدود الدبلوماسية التقليدية بتصريح لاذع وجهه مباشرة إلى ترامب. أما الدرس الآخر الذي عجز ترامب عن استيعابه.</p><p class='article-text'>فهو أن حروب الرسوم الجمركية لا تلحق أضراراً جسيمة في واقع الأمر، باستثناء إضرارها بمصداقية الولايات المتحدة نفسها.</p><p class='article-text'>وتظهر تقديرات مركز الأبحاث «جلوبال تريد أليرت» أن الرسوم الباهظة التي يفرضها ترامب حالياً، إن لم تتفاقم لتدمير اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا.</p><p class='article-text'>فلن ترفع متوسط الرسوم الأمريكية على الصادرات الكندية سوى بنسبة 1.9 نقطة مئوية، لتصل إلى 6.3 %.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وترى مؤسسة «أكسفورد إيكونوميكس» الاستشارية أنه حتى مع احتساب الرد الكندي بالمثل، حيث أعلنت أوتاوا يوم الثلاثاء فرض رسوم انتقامية على واردات بقيمة 20 مليار دولار.</div></p><p class='article-text'>فإن هذه الإجراءات لن تخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي لكندا خلال العام المقبل سوى بنسبة 0.3 نقطة مئوية، مع تراجع دائم في مستواه بنسبة 0.2 % فقط.</p><p class='article-text'>وللمقارنة، تشير التقديرات الأخيرة إلى أن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي كبّد ناتجها المحلي الإجمالي خسارة دائمة تتراوح بين 6 و8 %، وهو ما يجسد الصدمات التجارية الحقيقية.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولطالما تمنيت أن تكتفي الدولة المستهدفة بسياسات ترامب بإهمال الأمر وعدم الانجرار إلى الرد الانتقامي، تجنباً لإلحاق الضرر بنفسها لمجرد أن الولايات المتحدة فعلت ذلك. </div></p><p class='article-text'>لكن المؤسف أن الحكومات تدرس موقف ترامب وترى أن التجاهل يفسر أنه ضعف يدفعه لفرض المزيد من الرسوم، ما يفرض عليها إظهار القدرة على الرد بالمثل.</p><p class='article-text'>وفي نهاية المطاف، وحتى بالنسبة لاقتصاد مفتوح يعتمد على التصدير مثل كندا، تظل قطاعات الخدمات المحلية هي المحرك الأساسي لاقتصادات الدول المتقدمة الحديثة وليس صادرات السلع.</p><p class='article-text'>بالتالي، فإن الاقتصاد الكندي يتأثر بالقيود التجارية البينية بين مقاطعاته في مجالي الخدمات والمنتجات بدرجة أكبر بكثير من أي إجراء اتخذه ترامب.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وحتى لو دخلت الرسوم التي تهدد بها أمريكا، بنسبة 50 % حيز التنفيذ اعتباراً من الأول من يناير، فإن متوسط الرسوم سيرتفع إلى 11 % فحسب، وهو مستوى ضار ولكنه ليس كارثياً.</div></p><p class='article-text'>وفي واقع الأمر، ونظراً للمهلة الزمنية الطويلة المتاحة، يرجح ألا تخرج هذه الرسوم إلى النور، وأن تتوصل كندا إلى اتفاق أكثر توازناً قبل ذلك الحين.</p><p class='article-text'>وبالطبع، إذا أقدم ترامب على تقويض اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا بالكامل، فستكون الأضرار أكبر بكثير، لكن ذلك سيمثل خطوة إيذاء ذاتي صريح للجانب الأمريكي.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">لقد أمضى ترامب عاماً ونصف عام وهو يلقي بالحجارة في مجرى التجارة العالمية، ليجد أن التدفقات التجارية تلتف حولها وتواصل مسارها.</div></p><p class='article-text'>وكان قد استهل ولايته الثانية بعزم راسخ على منع الصين من إعادة توجيه صادراتها إلى الولايات المتحدة عبر دول ثالثة، كما حدث في ولايته الأولى.</p><p class='article-text'>غير أن حدة الغضب التي شابت البيان الأخير للبيت الأبيض ضد ما يصفه خطأً بإعادة الشحن، تكشف عن إدراكه لتعثر هذه الجهود.</p><p class='article-text'>وإلى متى ستستمر هذه التجربة؟ لقد شهدت أسعار المستهلكين ارتفاعاً متسارعاً. ورغم أن الجانب الأكبر من الارتفاع في التضخم الأساسي يتركز في قطاع الخدمات.</p><p class='article-text'>فإن فرض الرسوم الجمركية سيجعل ترامب يتحمل جزءاً من المسؤولية على الأقل، تماماً كما تعرض جو بايدن لانتقادات حادة وغير منصفة بشأن التضخم بسبب حزم التحفيز المالي.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولعل دروس التاريخ تعيد نفسها، فهناك تشابه بين تجربة ترامب الجمركية وتجربة ريتشارد نيكسون، وهو رئيس آخر بدأ بتطبيق سياسات الحماية التجارية ثم تراجع عنها. </div></p><p class='article-text'>ويروي فريد بيرجستين، المدير الفخري لمعهد بيترسون للاقتصاد الدولي والمسؤول السابق في إدارة نكسون، تفاصيل صراع داخلي محتدم عام 1970 حول زيادة طفيفة في حصص استيراد اللحوم، خاصة اللحوم منخفضة التكلفة المستخدمة في إعداد «البرجر».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">غير أنه بحلول عام 1972، ومع الارتفاع السريع في أسعار الأغذية وتصاعد تأثيرات ظاهرة «إل نينيو» المناخية، ألغى نيكسون حصص استيراد اللحوم بالكامل.</div></p><p class='article-text'>وعلى نحو مماثل، أعلن ترامب الأسبوع الماضي تعليق الرسوم الجمركية على 300 ألف طن من اللحم المفروم، ما أثار سجالاً سياسياً ساخناً، في وقت يواجه فيه احتمالات وقوع موجة مناخية قوية لظاهرة «إل نينيو» في وقت لاحق من هذا العام.</p><p class='article-text'>ولا أحد يمكنه التنبؤ بموعد أو كيفية نهاية هذا المسار من الإيذاء الذاتي الممنهج. لكن مع كل جولة جديدة، ينبغي لشركاء الولايات المتحدة التجاريين أن يزدادوا يقيناً بأن الرسوم الجمركية التي يفرضها ترامب ليست سوى خطر يمكن قياس آثاره والتعامل معه، وليست كوارث محققة يجب تفاديها بأي ثمن.</p>

خطط ترامب في حروب الرسوم تزداد ضرراً

<p class='article-text'><div data-empty="false">وي لي</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تبدو التحركات الأخيرة في الأسواق كأنها تطرح أمامنا لغزين. الأول يتعلق بالارتباط بين الأصول. فقد ارتفعت عوائد السندات الحكومية بقوة.</div></p><p class='article-text'>كما وصلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً الشهر الجاري إلى أعلى مستوى لها في 19 عاماً، متجاوزة 5.30%.</p><p class='article-text'>رغم ذلك، واصلت أسواق الأسهم صعودها، إذ لا يبعد مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» إلا بنسبة طفيفة عن المستويات القياسية التي سجلها في وقت سابق من الشهر.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعادة، يفترض أن تؤدي الزيادة في عوائد السندات الحكومية إلى الضغط على الأسهم، لأنها ترفع تكلفة رأس المال ومعدلات الخصم المستخدمة في تقييم الأرباح المستقبلية. </div></p><p class='article-text'>بالمثل، عندما تتعرض أسواق الأسهم للضغط، يتوقع المستثمرون عادة انخفاض عوائد السندات مع توجههم إلى السندات الحكومية، التي ترتفع أسعارها نتيجة لذلك. لكن هاتين العلاقتين أصبحتا أقل موثوقية في الآونة الأخيرة.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">أما اللغز الثاني فيتعلق بالتقييمات، حيث يفترض أن توفر الأسهم عائداً أعلى مقارنة بالسندات الحكومية، لأن أرباح الشركات تنطوي بطبيعتها على مخاطر أكبر.</div></p><p class='article-text'>لكن مع اقتراب عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 4.70%، تبدو الأسهم مرتفعة التكلفة بصورة غير معتادة مقارنة بسندات الخزانة وفقاً للمعايير التاريخية، عند النظر إلى عائد الأرباح، الذي يحسب بقسمة ربحية السهم على سعره.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويرى البعض في كل ذلك معضلة، وخلصوا إلى أن أحد الأسواق لا بد أن يكون مخطئاً. فإما أن السندات رخيصة أكثر من اللازم، أو أن الأسهم مرتفعة أكثر من اللازم، أو أن المستثمرين توقفوا ببساطة عن التفكير بمنطق.</div></p><p class='article-text'>لكن هناك احتمالاً آخر، وهو أن الأسواق تتصرف بعقلانية، وأن المشكلة في مراقبي الأسواق الذين لا يزالون يستخدمون إطاراً للاقتصاد الكلي صمم لاقتصاد الأمس، لتفسير ما يحدث اليوم.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">كان عصر «الاعتدال العظيم»، الذي امتد تقريباً من ثمانينيات القرن الماضي إلى عام 2020، حقبة تقودها عوامل الطلب.</div></p><p class='article-text'>فقد أدت العولمة وصعود الصين وسلاسل الإمداد التي أصبحت أكثر كفاءة إلى أن يواكب المعروض الطلب. وكانت فترات الرواج تغذيها سهولة الائتمان وارتفاع الثقة وقوة الإنفاق، فيما كانت حالات الركود تأتي نتيجة العكس.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبما أن دورات الأعمال كانت تتشكل بدرجة كبيرة بفعل تقلبات الطلب، وليس بفعل القيود المفروضة على الإنتاج، كان بإمكان البنوك المركزية تخفيف حدة فترات التباطؤ بخفض أسعار الفائدة.</div></p><p class='article-text'>ومع انخفاض أسعار الفائدة، كانت عوائد السندات تتراجع وترتفع أسعارها، بما يساعد على تعويض الخسائر في الأسهم.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن بيئة الاستثمار تغيرت بصورة كبيرة خلال السنوات الخمس الماضية. فلم يعد المعروض يواكب الطلب بالطريقة التي كان يفعلها في السابق.</div></p><p class='article-text'>فقد أصبحت العمالة أكثر ندرة، فيما تحول أمن الطاقة إلى أولوية استراتيجية. كما يجري إعادة تشكيل سلاسل الإمداد لتعزيز قدرتها على الصمود، بدلا من التركيز على الكفاءة وحدها.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتنفق الحكومات مبالغ ضخمة على الدفاع والبنية التحتية والسياسات الصناعية. كما أن شيخوخة السكان والتوترات الجيوسياسية والتحول في قطاع الطاقة كلها عوامل تجعل زيادة المعروض أكثر صعوبة. </div></p><p class='article-text'>ولا يزال الطلب مهماً، لكن قدرة الاقتصاد على النمو أصبحت تعتمد بصورة متزايدة على زيادة الإنتاج، وليس مجرد زيادة الإنفاق.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولم يعد التضخم ينخفض ببساطة لمجرد تباطؤ النمو. فالبنوك المركزية تستطيع خفض الطلب، لكنها لا تستطيع إنتاج المزيد من الكهرباء أو العمالة أو أشباه الموصلات.</div></p><p class='article-text'>وهذا يغير العلاقة بين الأسهم والسندات. فما يبدو وكأنه انهيار في الارتباط التاريخي بينهما قد يكون ببساطة انعكاساً لنظام اقتصادي كلي مختلف.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويبقى مع ذلك السؤال المتعلق بالتقييمات، فكثير من النقاش الدائر اليوم يفترض أن ارتفاع العوائد يعكس تشديد السياسة النقدية أو ارتفاع الطلب إلى مستويات تفوق قدرة الاقتصاد.</div></p><p class='article-text'>لكن العوائد الحالية تعكس بصورة متزايدة شيئاً مختلفاً أيضاً، وهو ارتفاع هيكلي في تكلفة رأس المال في عالم تحكمه ندرة المعروض.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد تسارع التوسع في استثمارات الذكاء الاصطناعي، انطلاقاً من موجة استثمارية كانت بالفعل الأسرع في التاريخ. في الوقت نفسه، يؤدي ارتفاع الاقتراض الحكومي لزيادة المنافسة على رأس المال.</div></p><p class='article-text'>ومؤخراً، أضافت المخاوف من اتساع العجز الأميركي، إلى جانب حالة عدم اليقين بشأن كيفية استجابة مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتكرار موجات التضخم الناجمة عن قيود جانب المعروض، مزيداً من الضغوط التي دفعت عوائد السندات طويلة الأجل إلى الارتفاع.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن ارتفاع تكاليف الاقتراض لا يعني بالضرورة إضعاف الأسهم إذا كان مدفوعاً بموجة استثمارية تسهم في الوقت نفسه في رفع الإنتاجية على المدى الطويل وتعزيز توقعات الأرباح. بل إن أسواق الأسهم تسعر بالفعل عوائد مستقبلية تعكس هذا السيناريو تحديداً: </div></p><p class='article-text'>إنتاجية أقوى، وأرباحاً للشركات يمكن أن تظل أعلى من مستوياتها التاريخية، واقتصاداً قادراً على تجاوز اتجاه نموه طويل الأجل. بعبارة أخرى، يراهن المستثمرون في الأسهم على أحد أكبر الرهانات على الاقتصاد الكلي في التاريخ.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبالنسبة إلى المستثمرين الذين ينظرون إلى محافظهم الاستثمارية، لم تعد السندات الحكومية توفر الحماية المتوازنة والموثوقة نفسها التي كانت توفرها خلال عصر «الاعتدال العظيم». </div></p><p class='article-text'>لكن السندات عادت مرة أخرى لتدر دخلاً جذاباً من دون أن تضطر المستثمرين إلى تحمل مخاطر مفرطة في الائتمان أو التعرض بشكل كبير لتقلبات أسعار الفائدة. كما أن الدخل المتحقق من الأسهم سيكون مهما أيضاً.</p>

الأسواق تحتاج إلى أدوات جديدة لفهم تحركاتها

<p class='article-text'><div data-empty="false">يحتار كثير من السائقين عند التزود بالوقود بين ملء الخزان بالكامل أو الاكتفاء بنصفه، خاصة مع الاعتقاد بأن تقليل كمية البنزين قد يساعد على خفض استهلاك السيارة. وفي المقابل، يحذر خبراء من الاعتماد على القيادة والخزان شبه فارغ لفترات طويلة، لما قد يسببه ذلك من إجهاد لبعض مكونات نظام الوقود.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يمثل وزن الوقود أحد العوامل التي تؤثر، ولو بدرجة محدودة، في معدل استهلاك السيارة. فكلما زادت كمية البنزين داخل الخزان، ارتفع الوزن الإجمالي للمركبة، وقد يصل الفارق بين الخزان الممتلئ ونصف الممتلئ إلى عشرات الكيلوجرامات، بحسب سعة الخزان وطراز السيارة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويفرض الوزن الإضافي جهدا أكبر قليلا على المحرك لتحريك السيارة، ما قد يؤدي إلى زيادة طفيفة في استهلاك الوقود، إلا أن هذا التأثير يظل محدودا مقارنة بعوامل أخرى، مثل أسلوب القيادة وسرعة السيارة وحالتها الفنية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن الناحية النظرية، كلما زاد وزن السيارة زادت الطاقة المطلوبة لتحريكها، ما قد يؤدي إلى ارتفاع طفيف في استهلاك الوقود. لكن هذا الفارق عادة ما يكون محدودًا مقارنة بالعوامل الأكثر تأثيرًا، مثل سرعة القيادة، والتسارع والتوقف المتكرر، وضغط الإطارات، وحمولة السيارة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويظهر تأثير الوزن بصورة أكبر أثناء القيادة داخل المدن، حيث تتكرر عمليات الانطلاق والتوقف، بينما يصبح الفارق أقل وضوحًا أثناء السير على الطرق السريعة بسرعة مستقرة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false"><b>هل يؤثر انخفاض الوقود في مضخة البنزين؟</b></div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">توجد مضخة الوقود في كثير من السيارات داخل خزان الوقود، ويعمل الوقود المحيط بها على المساعدة في تبريدها أثناء التشغيل.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولهذا فإن الاعتياد على القيادة والخزان في مستويات منخفضة جدًا قد لا يكون الخيار الأفضل على المدى الطويل، خصوصًا إذا تكرر الأمر باستمرار. كما أن وصول السيارة إلى مرحلة نفاد الوقود قد يؤدي إلى توقف المضخة عن العمل، ويترك السائق أمام تكاليف إضافية مرتبطة بالإصلاح أو سحب السيارة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن من المهم عدم اعتبار انخفاض الوقود إلى أقل من نسبة معينة سببًا مؤكدًا لتلف المضخة؛ فتصميم أنظمة الوقود يختلف من سيارة إلى أخرى، كما أن عوامل أخرى مثل عمر المضخة وجودة الوقود والصيانة تؤثر في عمرها الافتراضي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false"><b>ماذا يحدث للرواسب الموجودة في الخزان؟</b></div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">مع مرور الوقت قد تتجمع بعض الرواسب والشوائب في خزان الوقود، وتوجد في السيارة فلاتر مخصصة للمساعدة في منع هذه المواد من الوصول إلى أجزاء نظام الوقود الحساسة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعندما يصبح مستوى الوقود منخفضًا جدًا، قد يزداد احتمال وصول الشوائب الموجودة في قاع الخزان إلى نظام السحب، ما قد يضع ضغطًا إضافيًا على فلتر الوقود أو يؤدي إلى انسداده في بعض الحالات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولهذا فإن تجنب الوصول المتكرر إلى مستوى الوقود شبه الفارغ يعد ممارسة أكثر أمانًا لنظام الوقود.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">عندما ينخفض مستوى الوقود، تصبح المساحة الفارغة داخل الخزان أكبر، لكن السيارات الحديثة تستخدم أنظمة متخصصة للتحكم في أبخرة الوقود ومنع تسربها إلى الخارج.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لذلك لا يمكن اعتبار وجود مساحة هواء أكبر في الخزان سببًا كافيًا للقول إن نصف الخزان سيؤدي إلى خسارة كبيرة في الوقود بسبب التبخر. وقد يكون تأثير هذه المسألة محدودًا للغاية في السيارات الحديثة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كما أن الاعتقاد بأن ملء الخزان بالكامل يمنع جميع أشكال التبخر ليس دقيقًا؛ إذ إن أنظمة التحكم في الأبخرة مصممة أصلًا للتعامل مع هذه العملية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كلما زادت المساحة الفارغة داخل الخزان زادت كمية الهواء الموجودة فوق الوقود، لكن السيارات الحديثة مصممة للتعامل مع أبخرة الوقود وتغيرات الضغط داخل الخزان.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أما مشكلة الرطوبة أو تكاثف المياه، فهي ترتبط بعدة عوامل، من بينها تصميم الخزان، ودرجة الحرارة، والرطوبة، وطول فترة تخزين السيارة، وليس بمجرد كون الخزان نصف ممتلئ.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولهذا لا ينبغي اعتبار الخزان الممتلئ شرطًا ضروريًا للحفاظ على جودة البنزين في الاستخدام اليومي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false"><b>هل الخزان الممتلئ يقلل استهلاك الوقود؟</b></div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">على العكس، من الناحية الحسابية البحتة، تحمل كمية أكبر من الوقود يعني وزنًا أكبر، وبالتالي قد يرتفع الاستهلاك قليلًا.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن الفارق بين خزان ممتلئ وآخر نصف ممتلئ غالبًا لا يكون كبيرًا بما يكفي ليشكل فارقًا واضحًا في فاتورة الوقود بالنسبة لمعظم السائقين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">فطريقة القيادة أكثر تأثيرًا بكثير. القيادة بسرعة عالية، والتسارع الحاد، والفرملة المتكررة، وضغط الإطارات غير المناسب، وحمل أوزان إضافية يمكن أن تؤثر في استهلاك الوقود بدرجة أكبر من الفرق الناتج عن كمية البنزين الموجودة في الخزان.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false"><b> صوت المضخة أو تقطيع المحرك</b></div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">قد تظهر في بعض السيارات أعراض مثل زيادة صوت مضخة الوقود أو حدوث تردد أثناء التسارع عندما يكون مستوى الوقود منخفضًا جدًا، خصوصًا في ظروف معينة مثل المنحدرات أو التسارع القوي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن لا يمكن تعميم هذه المشكلة على جميع السيارات، ولا يعني انخفاض مستوى الوقود بحد ذاته أن ضغط الوقود سيصبح غير مستقر أو أن المحرك سيتعرض حتمًا لاختلال في الاحتراق.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إذا ظهرت هذه الأعراض بشكل متكرر، فمن الأفضل فحص السيارة بدلًا من افتراض أن السبب هو مستوى الوقود فقط.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false"><b>ما مستوى الوقود الأفضل للاستخدام اليومي؟</b></div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لا توجد نسبة واحدة تصلح لجميع السيارات، لكن من الناحية العملية يمكن للسائق اعتماد نطاق متوسط ومريح بدلًا من الانتظار حتى يقترب الخزان من الفراغ.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">والاحتفاظ بكمية وقود تتراوح تقريبًا بين 60% و80% يمكن أن يكون حلًا عمليًا للاستخدام اليومي، لأنه يوفر هامش أمان جيدًا دون الحاجة إلى حمل خزان ممتلئ دائمًا.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أما في الرحلات الطويلة أو عند القيادة في مناطق تقل فيها محطات الوقود، فمن الأفضل الاحتفاظ بكمية أكبر لتجنب خطر نفاد الوقود.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في ضوء المعطيات السابقة، لا توجد قاعدة تقول إن الخزان الممتلئ هو الأفضل دائمًا، كما أن نصف الخزان ليس بالضرورة الخيار الأكثر توفيرًا للوقود.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">الخيار الأفضل هو عدم المبالغة في أي من الطرفين، لا حاجة إلى ملء الخزان في كل مرة إذا لم تكن هناك حاجة لذلك، وفي الوقت نفسه لا يُنصح بالاعتياد على القيادة حتى يصبح الخزان شبه فارغ.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أما إذا كان الهدف هو تحقيق أفضل استهلاك ممكن، فلا تركز فقط على كمية الوقود في الخزان؛ فالحفاظ على ضغط الإطارات الصحيح، وتجنب التسارع المفاجئ، وتقليل الحمولة غير الضرورية، والقيادة بسرعة مناسبة، والصيانة المنتظمة للسيارة، عوامل أكثر أهمية في تحسين كفاءة استهلاك الوقود.</div></p>

تعبئة خزان الوقود بالكامل أم نصفه.. أيهما أفضل للسيارة؟

<p class='article-text'>حقق "المستشفى الأمريكي دبي – مجمع دبي للعلوم"، المستشفى المتطور متعدد التخصصات في منطقة البرشاء جنوب، إنجازاً جديداً في مجال الجراحات الروبوتية، بعد نجاحه في إجراء عملية معقدة لاستئصال الرحم بمساعدة الروبوت.</p><p class='article-text'>ويُعد "المستشفى الأمريكي دبي – مجمع دبي للعلوم" جزءاً من منظومة المستشفى الأمريكي دبي، ويواصل تقاليدها المرموقة في الريادة والتميز الطبي، بما يعزز مكانة دبي وجهةً عالمية للرعاية الصحية المتقدمة.</p><p class='article-text'>ويجسد هذا الإنجاز التزام المستشفى بتقديم رعاية صحية وفق أعلى المعايير العالمية، بالاستفادة من الابتكار والدقة والتقنيات الجراحية المتقدمة، بما يعزز مكانته الرائدة في مجال الجراحات طفيفة التوغل.</p><p class='article-text'>ويمثل استئصال الرحم بمساعدة الروبوت أحد أبرز التطورات في جراحات أمراض النساء، إذ يوفر للسيدات خياراً جراحياً أقل توغلاً وأكثر دقة مقارنة بالعمليات التقليدية.</p><p class='article-text'>وعلى خلاف جراحة استئصال الرحم التقليدية، التي تتطلب إجراء شق جراحي كبير أسفل البطن، وما يترتب عليه من إقامة أطول في المستشفى وفترة تعافٍ ممتدة، تتيح الجراحة الروبوتية مستوى عالياً من الدقة والكفاءة من خلال عدد محدود من الشقوق الجراحية الصغيرة، بما يعزز سلامة المريضة، ويسرّع عملية التعافي، ويحد من الندوب وتضرر الأنسجة، ويساعدها على العودة سريعاً إلى ممارسة حياتها اليومية.</p><p class='article-text'>وأجرت العملية الدقيقة والمعقدة الدكتورة دامية الهيتي، استشارية أمراض النساء والتوليد في المستشفى الأمريكي دبي، التي تتمتع بخبرة واسعة تمتد لأكثر من 20 عاماً في هذا المجال، بمساعدة فريق متخصص في الجراحة الروبوتية. وقد أظهرت المريضة تعافياً سريعاً وعادت إلى ممارسة أنشطتها المعتادة بشكل طبيعي.</p><p class='article-text'>ويتبوأ المستشفى الأمريكي دبي مكانة رائدة في تبني الجراحات الروبوتية وتطويرها في منطقة الشرق الأوسط، إذ يستخدم أنظمة "دافنشي – da Vinci" المتطورة للجراحة الروبوتية، التي توفر صوراً دقيقة موجّهة بالكاميرا، وأدوات جراحية متقدمة مثبتة على أذرع روبوتية، إلى جانب رؤية ثلاثية الأبعاد معززة، تتيح للجراحين إجراء العمليات بدرجة عالية من الدقة والتحكم.</p><p class='article-text'>وكان المستشفى قد أدخل مؤخراً نظام "دافنشي 5"، في سابقة هي الأولى من نوعها في الشرق الأوسط، لينضم بذلك إلى منظومة أنظمة "دافنشي" المتوافرة لديه، والتي تشمل نظامي "دافنشي إكس آي" و"دافنشي إس بي" ذي المنفذ الجراحي الواحد. ويرسّخ هذا التكامل مكانة المستشفى الأمريكي دبي بوصفه أحد أكثر المنصات تطوراً وشمولاً في مجال الجراحة الروبوتية على مستوى المنطقة، كما يعزز دوره مركزاً مرجعياً للتميز في إجراء الجراحات الروبوتية المتقدمة، وتطوير التعليم والتدريب الطبي، والارتقاء بجودة الرعاية وتحسين النتائج السريرية للمرضى.</p><p class='article-text'>علاوة على ذلك، يُعد مركز التميز في الجراحة الروبوتية التابع للمستشفى الأمريكي دبي أول منشأة رعاية صحية خاصة في المنطقة تحصل على اعتماد مؤسسة مراجعة الجراحة الأمريكية (SRC)، حيث يؤكد هذا الاعتماد التزام المستشفى بتقديم أعلى معايير الرعاية الطبية الروبوتية في دولة الإمارات ومنطقة الشرق الأوسط، مستنداً إلى رسالة ورؤية وثقافة مؤسسية تضع سلامة المرضى وتحقيق أفضل النتائج العلاجية في مقدمة أولوياتها.</p><p class='article-text'>وتعليقاً على هذا الإنجاز، قالت الدكتورة دامية الهيتي، استشارية أمراض النساء والتوليد في المستشفى الأمريكي دبي: "يمثل نجاح عملية استئصال الرحم بمساعدة الروبوت محطة نوعية جديدة في مسيرة جراحات أمراض النساء طفيفة التوغل في المستشفى الأمريكي دبي بمجمع دبي للعلوم. كما يعكس التزامنا بتوظيف أحدث التقنيات الطبية ضمن منظومة متكاملة من الرعاية الإنسانية، لضمان تحقيق أعلى مستويات الدقة والسلامة، ويضمن تحقيق أفضل النتائج الصحية لكل سيدة تتلقى الرعاية في مرافقنا".</p><p class='article-text'>وأضافت الدكتورة دامية: " يأتي هذا الإنجاز ثمرةً لما أظهره فريقنا المتخصص من كفاءة عالية وتعاون وثيق والتزام راسخ بالتميز، ونتوجه بالشكر إلى جميع أعضائه على جهودهم المتواصلة التي أسهمت في ترسيخ خبرات المستشفى الأمريكي دبي – مجمع دبي للعلوم، وتعزيز قدراته في مجال الجراحة الروبوتية المتقدمة".</p>

إنجاز نوعي يعزز مكانة دبي وجهةً رائدة للرعاية الصحية المتقدمة

"المستشفى الأمريكي دبي – مجمع دبي للعلوم" ينجح في إجراء جراحة روبوتية معقدة لاستئصال الرحم

<p class='article-text'><div data-empty="false">أكد تقرير لمنصة البرمجيات الخدمية العالمية «أنسارادا» أن سوق الاندماج والاستحواذ في دولة الإمارات يواصل إظهار مستويات عالية من المرونة، محافظاً على جاذبيته الاستثمارية وثقة المستثمرين، رغم حالة عدم اليقين الجيوسياسية التي تشهدها المنطقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ووفقاً لأحدث تقارير الشركة والذي حمل عنوان «تحليل سوق الاندماج والاستحواذ في الشرق الأوسط للربع الأول 2026»، فقد حافظت المنطقة على نشاط مستدام في هذا المجال خلال الربع الأول من العام الجاري، حيث تم الإعلان عن 196 صفقة بلغت قيمتها الإجمالية 23.3 مليار دولار، مقارنة بـ 207 صفقات بقيمة 31.3 مليار دولار خلال الفترة نفسها من عام 2025. واستحوذت دولة الإمارات على 33 صفقة بقيمة 2.2 مليار دولار خلال الربع الأول، فيما سجّلت السعودية 24 صفقة مُعلنة، بزيادة طفيفة عن مستوى 23 صفقة في الربع الأول من عام 2025. كما سجلت سلطنة عُمان سبع صفقات بقيمة 535 مليون دولار، بينما سجلت دولة قطر أربع صفقات، وسجلت دولة الكويت 3 صفقات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال جاستن سميث، المدير الإداري لشركة «أنسارادا»: «لا نزال على ثقة تامة بسلامة ومتانة نشاط الصفقات على المدى الطويل في دولة الإمارات، التي تواصل ترسيخ مكانتها كمركز رئيسي لعمليات الاندماج والاستحواذ على المستويين الإقليمي والدولي. وهناك قدر كبير من السيولة النقدية الجاهزة التي تترقب الوقت المناسب للاستثمار، في حين تواصل الصفقات التي دخلت حيّز التنفيذ بالفعل تقدمها، وإن كان ذلك مصحوباً بمزيد من إجراءات العناية الواجبة والتدقيق الصارم. ونؤكد هنا أن المحركات الاستراتيجية الأساسية لعمليات الاندماج والاستحواذ في دولة الإمارات لا تزال قوية».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأضاف التقرير أن اقتصادات دول مجلس التعاون الخليجي لا تزال تتمتع بدرجة عالية من المرونة، وهو ما برز بوضوح خلال جائحة كوفيد19، ويواصل دعم ثقة المستثمرين في المنطقة.</div></p><h2>الصناديق السيادية</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">وشدد التقرير على أن صناديق الثروة السيادية لا تزال تُشكل قوة استقرار رئيسية للصفقات الإقليمية، في حين تُساهم برامج الإصلاح الاقتصادي وبرامج التنويع في دعم زخم الاستثمار عبر الحدود. وأشار التقرير أيضًا إلى أن الشركات المُستحوذة في الشرق الأوسط تُواصل سعيها نحو إقامة شراكات دولية وعمليات استحواذ خارجية، مما يعكس ثقة مُستدامة في قوة رأس مال المنطقة، وموقعها الاستراتيجي، وآفاق نموها على المدى الطويل.</div></p><h2>قطاعات</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">وظل أداء القطاعات في جميع أنحاء الشرق الأوسط قويًا خلال الربع. وبرز قطاع التكنولوجيا كقطاع رائد من حيث الحجم، حيث بلغ عدد الصفقات 68 صفقة بقيمة 7.3 مليارات دولار، مدفوعًا بالاستثمار المُستمر في الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا المالية وتكنولوجيا المؤسسات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتصدر قطاع النقل قائمة القطاعات من حيث القيمة، حيث بلغت قيمة الصفقات 8.2 مليارات دولار موزعة على تسع صفقات، مما يسّلط الضوء على استمرار الاستثمار في مشاريع البنى التحتية الاستراتيجية. وساهم قطاعا الطاقة والموارد الطبيعية بمبلغ 2.2 مليار دولار أمريكي موزعة على 18 صفقة، بينما سجل قطاع الرعاية الصحية 1.9 مليار دولار أمريكي موزعة على 19 صفقة، في ظل استمرار الحكومات في توسيع قدراتها في مجالي الطب وعلوم الحياة. وحققت القطاعات الصناعية 1.6 مليار دولار موزعة على 23 صفقة، مدفوعةً بالطموحات الوطنية لتعزيز القدرات التصنيعية والصناعية المحلية.</div></p>

«أنسارادا»: السوق أظهر مستويات عالية من المرونة رغم التحديات الجيوسياسية

عمليات الاندماج والاستحواذ بالإمارات تحافظ على ثقة المستثمرين

<p class='article-text'><div data-empty="false">إذا كنتم تفكرون في حجز عطلتكم الصيفية، فالآن هو الوقت المناسب، فأسعار تذاكر الطيران، رغم ارتفاعها منذ بداية الحرب في منطقة الشرق الأوسط، يمكن أن تحلق لمستويات أعلى في حال استمرار انقطاع طويل الأمد في إمدادات وقود الطائرات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">حتى الآن، كان رد فعل قطاع الطيران على الارتفاع شبه المضاعف في سعر وقود الطائرات - الذي يعتمد، كغيره من السلع الأساسية، على المرور عبر مضيق هرمز – فاتراً بدرجة ما. ولا يوجد رقم واحد يعكس أسعار تذاكر الطيران، لكن شركة لوفتهانزا تُقدّر أن العملاء الذين حجزوا رحلاتهم لشهر أبريل بعد بدء الحرب دفعوا 12 % أكثر لكل كيلومتر مقارنةً بمن حجزوا قبل ذلك. ومع ذلك، ظل الطلب قوياً. لم تُعلن معظم شركات الطيران الكبرى إلا عن تخفيضات طفيفة في جداول رحلاتها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتمكنت شركات الطيران من تجنب اضطرابات أكبر لأن وقود الطائرات لم ينضب فعلياً من الأسواق- حتى الآن. ولأسابيع بعد بدء النزاع، استمرت الشحنات التي غادرت الشرق الأوسط قبل إغلاق المضيق بالوصول، وهو ما ساهم في سد النقص في المخزونات من المنتجات، لكن هذا الوضع لن يستمر طويلاً: ففي أوروبا، على سبيل المثال، تتوقع غولدمان ساكس أن تنخفض مخزونات وقود الطائرات التجارية إلى عتبة الـ 23 يوماً الحرجة التي حددتها وكالة الطاقة الدولية بنهاية مايو الجاري.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبمجرد استنفاد المخزونات، يجب أن ينخفض استهلاك وقود الطائرات بمقدار الخمس لمواجهة انخفاض العرض. ولنفترض - كما يفعل محللو شركة وود ماكنزي - أنه مقابل كل زيادة قدرها 10 نقاط مئوية في أسعار وقود الطائرات، ينخفض الطلب بنسبة 1%. وسيتطلب الأمر زيادة في السعر تقدر بنحو ثلاثة أضعاف مقارنةً بفترة ما قبل الحرب لتحقيق خفض الاستهلاك المطلوب بنسبة 20 %. وإذا بدا هذا مبالغاً فيه، فاعلم أن الأسعار قد زادت بالفعل بمقدار الضعف.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن كيف يؤثر ذلك على أسعار تذاكر الطيران؟ تخيل شركة طيران ترغب في تجنب تقليص رحلاتها والحفاظ على أرباحها. وبالنظر إلى أن تكاليف الوقود لشركات الطيران الأوروبية عادلت، في المتوسط، ربع إيراداتها تقريباً العام الماضي وفقاً لأبحاث بيرنشتاين، فسيتعين على هذه ىالشركات رفع سعر التذكرة بنسبة 50 %.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">حينها، لن يكون أمام بعض شركات الطيران خيار سوى إيقاف طائراتها، ما سيؤدي إلى مفاضلات معقدة. وستسعى شركات الطيران للحفاظ على خطوطها الصيفية المربحة؛ وقد تُلغى الرحلات الترفيهية القصيرة أسرع من الرحلات عبر المحيط الأطلسي. قد تختار شركات الطيران الأقوى والأكثر تمويلاً وتحوطاً، مثل مجموعة الخطوط الجوية الدولية المالكة للخطوط الجوية البريطانية، وشركة رايان إير، خفض الأسعار وزيادة الطاقة الاستيعابية لاقتناص حصة من منافسيها الأضعف.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبالطبع، هناك اعتبار آخر: إذا كان خُمس الرحلات الجوية العالمية مُعرّضاً لخطر التوقف، فسيتسبب ذلك في اضطراب كبير للشركات والأسر التي اعتادت عبور المحيطات بسهولة نسبية. وهذا سبب آخر يدعو إلى ضرورة إنهاء التوترات الراهنة في أقرب وقت ممكن.</div></p>

اربطوا الأحزمة.. أسعار تذاكر الطيران قد تحلّق إلى مستويات أعلى

<p class='article-text'> أعلن المستشفى الأمريكي دبي عن تحقيق إنجاز طبي جديد في مجال الجراحة الروبوتية، عبر استخدام نظام «دافنشي إس بي» الجراحي لإجراء عمليات ترميم الثدي، في خطوة تعزز مكانته الريادية على مستوى المنطقة. وتتيح هذه التقنية المتطورة إجراء عمليات جراحية بالغة التعقيد من خلال شقوق صغيرة، دون ترك أي ندوب ظاهرة.</p><p class='article-text'>ويُعد نظام «دافنشي إس بي» الجراحي المنصة الوحيدة المعتمدة والمُرخّصة من قبل إدارة الغذاء والدواء الأمريكية لإجراء جراحات الثدي، وذلك في إطار التوجه العالمي نحو الجراحات الدقيقة طفيفة التوغل، التي تسهم في تحسين جودة حياة المرضى بعد علاج السرطان.</p><p class='article-text'>تقنية جراحية متطورة</p><p class='article-text'>ويُعد المستشفى الأمريكي دبي أول مستشفى في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا يوفر هذه التقنية الجراحية المتطورة للمرضى. وقد أجرت الدكتورة ماريان الخطيب، استشارية جراحة الثدي التجميلية والترميمية ورئيسة مركز سرطان الثدي في المستشفى الأمريكي دبي، أول عملية جراحة ثدي بتقنية تقليل الندوب في المنطقة باستخدام نظام «دافنشي إس بي» الجراحي. وتتمتع الدكتورة ماريان الخطيب بخبرة واسعة في جراحة تجميل الثدي وإعادة ترميمه، مع التركيز على التقنيات الجراحية المبتكرة.</p><p class='article-text'>ويتميز نظام «دافنشي إس بي» الجراحي بمزايا عديدة مقارنة بجراحات الثدي التقليدية، التي غالباً ما تتطلب إجراء شقوقاً جراحية كبيرة تُخلّف ندوباً واضحة، حيث يعتمد على شقوق دقيقة للغاية تكاد لا تُرى بعد الجراحة. كما يعتمد النظام على تقنيات متطورة تشمل رؤية ثلاثية الأبعاد عالية الدقة، وأذرعاً روبوتية مزودة بأدوات جراحية دقيقة يتم إدخالها من خلال شق صغير، ما يمنح الجراح قدرة عالية على التحكم والدقة. كما تسهم هذه التقنية في الحفاظ على تدفق الدم الطبيعي إلى أنسجة الثدي، على خلاف الجراحات التقليدية التي قد تؤثر في الدورة الدموية.</p><p class='article-text'>وتحقق هذه الدقة الاستثنائية نتائج جراحية متميزة مع الحد الأدنى من الضرر للأنسجة، ما يضمن مظهراً تجميلياً ممتازاً دون التأثير على سلامة المريض. ويُعد نظام «دافنشي إس بي» مثالياً لإجراء عمليات استئصال الثدي مع الحفاظ  حيث يتم إزالة الأنسجة المصابة مع الحفاظ على الجلد والشكل الطبيعي للثدي، مع إمكانية إعادة بناء الثدي خلال نفس العملية الجراحية باستخدام الحشوات أو موسعات الأنسجة.</p><p class='article-text'>تعزيز رضا المرضى</p><p class='article-text'>وتشمل أبرز الفوائد للمريضات اللاتي يخضعن لجراحة الثدي باستخدام نظام «دافنشي إس بي» الجراحي المتطور، تقليل الندوب إلى أدنى حد، وتخفيف الألم، وتسريع التعافي، والحفاظ على الإحساس بدرجة أكبر، إلى جانب تحقيق نتائج طبيعية تعزز رضا المرضى.</p><p class='article-text'>وأظهرت الدراسات السريرية الأولية حول فعالية نظام «دافنشي إس بي» الجراحي، انخفاض معدلات المضاعفات، وفعالية عالية في السيطرة على المرض، إلى جانب مستويات مرتفعة من رضا المرضى. ويتم اعتماد هذه التقنية فقط مع المرضى المؤهلين طبياً، بما يضمن أعلى معايير السلامة.</p><p class='article-text'>ويُقدّم مركز سرطان الثدي في المستشفى الأمريكي دبي خدمات متكاملة ومتقدمة تشمل أحدث أساليب علاج الأورام، إضافة إلى برامج التوعية والإرشاد وإدارة المخاطر وفق أفضل الممارسات العالمية في رعاية مرضى السرطان.</p><p class='article-text'>أعلى معايير الرعاية الصحية</p><p class='article-text'>إضافة إلى ذلك، يُعدّ مركز التميز في الجراحة الروبوتية التابع للمستشفى الأمريكي دبي، أول منشأة صحية خاصة في المنطقة تحصل على اعتماد مؤسسة المراجعة الجراحية الأمريكية، ما يعكس التزام المستشفى بتقديم أعلى معايير الرعاية الصحية باستخدام أحدث التقنيات في دولة الإمارات العربية المتحدة والمنطقة، انطلاقاً من رسالته التي تُركّز على سلامة المرضى وتحقيق أفضل النتائج.</p><p class='article-text'>وقالت الدكتورة ماريان الخطيب، استشارية جراحة الثدي التجميلية والترميمية ورئيسة مركز سرطان الثدي في المستشفى الأمريكي دبي: "رسّخ المستشفى الأمريكي دبي مكانته كمؤسسة طبية رائدة في مجال الجراحة الروبوتية على مستوى الدولة والمنطقة منذ إدخال هذه التقنيات المتقدمة عام 2020، ونواصل اليوم ترسيخ هذا الدور القيادي عبر الاستثمار المستمر في الابتكار الطبي وتبني أحدث الحلول الجراحية المتطورة. وانطلاقاً من التزامنا بتقديم رعاية صحية ترتكز على التميز والدقة والإنسانية، تمثل جراحة الثدي دون ندوب نقلة نوعية في مسيرتنا نحو إعادة تعريف معايير الجراحة الترميمية والتجميلية، بما يحقق توازناً مثالياً بين الكفاءة العلاجية والنتائج التجميلية".</p><p class='article-text'>وأضافت الخطيب: "نؤمن بأن توظيف التكنولوجيا المتقدمة، إلى جانب الخبرات الطبية المتخصصة، يتيح لنا تقديم خيارات علاجية أكثر أماناً ودقة وأقل تدخلاً، مع الحفاظ على جودة الحياة والراحة النفسية للمرضى. كما نواصل العمل على تطوير منظومة متكاملة من الرعاية الصحية تضع المريض في صميم أولوياتها، وتواكب أحدث الممارسات العالمية، بما يضمن تحقيق أفضل النتائج السريرية وتعزيز ثقة المرضى في الخدمات التي نقدمها".</p>

أول مستشفى في منطقة الشرق الأوسط يوفر نظام «دافنشي إس بي» الروبوتي المتطور لجراحات الثدي طفيفة التوغل

المستشفى الأمريكي دبي .. تقنية جديدة لجراحة الثدي دون ندوب

<p class='article-text'>يتطلع بايرن ميونخ للاقتراب خطوة جديدة من لقب دوري الدرجة الأولى الألماني لكرة القدم، حينما يستضيف بوروسيا مونشنجلادباخ غدًا الجمعة على ملعب أليانز أرينا ضمن منافسات الجولة الخامسة والعشرين من البوندسليجا.</p><p class='article-text'>وتكتسب هذه المباراة أهمية مضاعفة لبايرن ميونخ، الذي يسعى لمواصلة تعزيز الصدارة وتوسيع الفارق مع ملاحقيه، بينما يأمل مونشنجلادباخ في تحسين موقعه في جدول الترتيب.</p><p class='article-text'>ويدخل بايرن اللقاء تحت ضغوط بدنية كبيرة، خاصة مع استمرار الغموض حول جاهزية الحارس المخضرم مانويل نوير. وتشير تقارير طبية إلى أن نوير يعاني من إصابة طفيفة قد تجبر المدرب على عدم المخاطرة به، خاصة مع اقتراب مباريات حاسمة في دوري أبطال أوروبا.</p><p class='article-text'>وفي المقابل، يمتلك الفريق البافاري ترسانة هجومية يقودها جمال موسيالا وهاري كين، اللذان يعيشان فترة من التوهج الفني، حيث يركز العمل التدريبي على استغلال المساحات في دفاعات الضيوف والضغط العالي لاستعادة الكرة سريعًا.</p><p class='article-text'>ويعتمد الفريق البافاري على جاهزية ألكسندر بافلوفيتش وجوشوا كيميتش لضبط إيقاع وسط الملعب. من جانبه، يدخل مونشنجلادباخ المباراة بخطة تكتيكية تعتمد على التنظيم الدفاعي الصارم والاعتماد على الهجمات المرتدة السريعة، مستغلًا مهارات المهاجم تيم كلايندينست والسرعات التي يوفرها فرانك أونورا على الأطراف، واللذين يشكلان خطورة دائمة في المساحات خلف الدفاع البافاري المتقدم.</p><p class='article-text'>ويدرك مونشنجلادباخ أن الخروج بنتيجة إيجابية من ميونخ سيمثل دفعة معنوية هائلة للاعبين فيما تبقى من المسابقة. وتركز التحضيرات الفنية للضيوف على عزل خط وسط بايرن ومراقبة كين بشكل لصيق لمنعه من استلام الكرة داخل منطقة الجزاء، مع التعويل على تألق حارس مرماهم الذي غالبًا ما يبدع في مواجهات ميونخ.</p><p class='article-text'>وتتسم مواجهات الفريقين بالندية الكبيرة والأهداف الغزيرة، حيث نادرًا ما تنتهي مبارياتهما بالتعادل السلبي، وانتهى آخر لقاء بينهما في ميونخ بفوز بايرن بثلاثة أهداف مقابل هدف واحد.</p><p class='article-text'>ويحل مونشنجلادباخ في المركز الثاني عشر برصيد 25 نقطة من ستة انتصارات وسبعة تعادلات و11 هزيمة، ويطمح الفريق للاقتراب من النصف الأول في جدول الترتيب، وربما مطاردة مراكز التأهل الأوروبي في المستقبل القريب.</p><p class='article-text'>أما بايرن فينفرد بصدارة البوندسليجا برصيد 63 نقطة من 20 انتصارًا وثلاثة تعادلات وهزيمة واحدة، ويمتلك الفريق أقوى خط هجوم ودفاع، حيث سجل 88 هدفًا واهتزت شباكه 23 مرة.</p><p class='article-text'>وقال كين إن تقسيم الموسم إلى مراحل يساعده في محاولته لتحطيم الرقم القياسي التهديفي في الدوري الألماني، المسجل باسم البولندي روبرت ليفاندوفسكي، نجم الفريق البافاري السابق.</p><p class='article-text'>وفي موسم 2020-2021 حطم ليفاندوفسكي الرقم القياسي المسجل باسم جيرد مولر بهدف واحد ليصل رصيده إلى 41 هدفًا، ويسير كين حاليًا على خطاه بتسجيله 30 هدفًا في 24 مباراة، ويتبقى عشر جولات على انتهاء الموسم.</p><p class='article-text'>وقال قائد المنتخب الإنجليزي، الذي أحرز 130 هدفًا في 133 مباراة بقميص بايرن ميونخ، لصحيفة «بيلد»: «لا أهتم بالأرقام القياسية، ولا أقول لنفسي إنني أريد تحطيم هذا الرقم».</p><p class='article-text'>وأضاف: «بل أقسم الموسم إلى مراحل، فمثلًا تنتظرنا خمس مباريات حتى فترة التوقف الدولي القادمة، وأقول لنفسي هل بإمكاني تسجيل خمسة أهداف أو أكثر؟».</p><p class='article-text'>وتابع: «هذا ما أفعله، وليس الالتفات لرقم ليفاندوفسكي القياسي أو تسجيله أربع ثنائيات متتالية، بل أركز على نفسي وما يمكنني تحقيقه».</p><p class='article-text'>وواصل المهاجم الإنجليزي: «أسعى أحيانًا لتسجيل المزيد من الأهداف، وفي أوقات أخرى أهتم بدرجة أقل، لكن عادة أحدد أهدافًا لنفسي كل خمس أو ست مباريات».</p><p class='article-text'>وحقق ليفاندوفسكي الرقم القياسي بمشاركته في 29 مباراة فقط من أصل 34 جولة قبل خمس سنوات، وسجل أهدافه خلال 25 مباراة منها إحراز ثلاثة أهداف (هاتريك) أربع مرات وتسجيل خمس ثنائيات، إضافة إلى أربعة أهداف في مباراة واحدة.</p><p class='article-text'>أما كين فاحتفل بالهاتريك ثلاث مرات إضافة إلى ست ثنائيات، منها أربع ثنائيات في آخر أربع مباريات، وهو ما يعد رقمًا قياسيًا في بطولة الدوري الألماني.</p><p class='article-text'>وأحرز كين أهدافه في 18 مباراة من أصل 24 جولة أقيمت.</p><p class='article-text'>وختم المهاجم الإنجليزي: «أنا في وضع جيد، لقد غاب ليفاندوفسكي عن بعض المباريات لكنه أحرز العديد من الثلاثيات. التغلب عليه أمر صعب، وفرص الفوز غير محسومة، سواء نجحت في ذلك أم لا».</p><p class='article-text'>ويتفوق بايرن بفارق 11 نقطة عن أقرب ملاحقيه بوروسيا دورتموند، بعد أن فاز عليه 3-2 في «دير كلاسيكر» (كلاسيكو الدوري الألماني).</p><p class='article-text'>ويدرك دورتموند أن مهمة مطاردة بايرن على اللقب باتت غاية في الصعوبة، لكنه يسعى على أقل تقدير لإنهاء الموسم في المركز الثاني، حيث يمتلك الفريق 52 نقطة ويتفوق بفارق ست نقاط عن أقرب ملاحقيه هوفنهايم صاحب المركز الثالث، قبل مواجهته أمام مضيفه كولن يوم السبت.</p><p class='article-text'>ويدخل الفريقان اللقاء بدوافع متباينة، حيث يسعى دورتموند لتأمين موقعه في المركز الثاني لضمان التأهل لدوري أبطال أوروبا، بينما يقاتل كولن في معركة البقاء للهروب من شبح الهبوط الذي يطارده هذا الموسم، إذ يحتل الفريق المركز الثالث عشر برصيد 24 نقطة.</p><p class='article-text'>ويمتلك دورتموند أفضلية هجومية واضحة، حيث يعتمد الفريق على القوة الضاربة المتمثلة في سرعة التحولات والقدرة العالية على التسجيل. في المقابل، يعول كولن على الروح القتالية والدعم الجماهيري الكبير في معقله، ويركز في تحضيراته على إغلاق المساحات أمام لاعبي دورتموند والاعتماد على الكرات الثابتة والهجمات المرتدة لخطف هدف مباغت.</p><p class='article-text'>ويلتقي يوم السبت لايبزج مع ضيفه أوجسبورج، وماينز مع ضيفه شتوتجارت، وهوفنهايم مع مضيفه هايدنهايم، وفولفسبورج مع ضيفه هامبورج، وفرايبورج مع ضيفه باير ليفركوزن، على أن يلتقي يوم الأحد سانت باولي مع آينتراخت فرانكفورت ويونيون برلين مع فيردر بريمن.</p>

مهمة جديدة لبايرن ميونخ نحو لقب الدوري الألماني

<p class='article-text'>سومايا كينز<br>تتبنى الحكومتان الأمريكية والبريطانية موقفين مختلفين تماماً تجاه العجز التجاري للدولتين.</p><p class='article-text'>فبينما يبدو نهج الأمريكيين أشبه بنهج تنين غاضب يقذف نيرانه (الرسوم الجمركية) على المتسببين المزعومين، يبدو البريطانيون هادئين بدرجة كبيرة. هذا الاختلاف ليس مفاجئاً، نظراً للاختلافات الشخصية بين قادة البلدين. ولكن هل هو مُبرر؟ </p><p class='article-text'><div data-empty="false">بحسب المنطق الاقتصادي، كان ينبغي لبريطانيا أن تثور هي الأخرى. </div></p><p class='article-text'>ففي العام الماضي، بلغ العجز التجاري البريطاني في السلع 8% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو أكبر عجز منذ بدء تسجيل البيانات بشكل منتظم قبل ما يقرب من ثلاثة عقود.</p><p class='article-text'>كان هذا الرقم ضعف الرقم الأمريكي تقريباً في العام نفسه (استناداً إلى البيانات حتى نوفمبر)، على الرغم من هجوم ترامب بالرسوم الجمركية.</p><p class='article-text'>كما كان أكبر من العجز الضخم الذي شهدته أمريكا في العقد الأول من الألفية الثانية، والذي أثار غضب السياسيين أيضاً. حتى صندوق النقد الدولي، المعروف بنهجه الأكثر اعتدالاً، جمع البلدين معاً، باعتبارهما أكبر مساهمين منفردين في العجز المفرط في الحساب الجاري، وهو مقياس أوسع للاختلالات الدولية، يرصد عن كثب أكثر من العجز التجاري في السلع.</p><p class='article-text'>صحيح أن مساهمة بريطانيا كانت أقل بكثير من مساهمة أمريكا، نظراً لضعف اقتصادها نسبياً، بالمقارنة مع أمريكا، ربما تُعتبر بريطانيا حرباء هادئة. (مع أنها لا تزال سحلية).</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد يعكس رد فعل الحرباء تجاه هذه الاختلالات استسلاماً. فبريطانيا أصغر من أن تفكر في التغلب على التحديات الاقتصادية بالقوة. </div></p><p class='article-text'>كما أنها تتسم بعقلانية مفرطة، وتُجيد التقليل من شأن نفسها، وتُدرك تماماً العوامل الداخلية العديدة التي تُؤدي إلى ضعف أداء صادراتها من السلع. (في عام 2025، كان حجم صادرات السلع أقل مما كان عليه في عام 2014). وتشمل هذه العوامل ارتفاع تكاليف الطاقة الصناعية، وقوة العملة مؤخراً، وظاهرة تُشبه إلى حد كبير خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">والسبب الرئيس لهذا الهدوء البريطاني، هو فائضها الهائل في قطاع الخدمات، والذي يكفي لتعويض عجزها في قطاع السلع بشكل شبه كامل (باستثناء تدفقات المعادن النفيسة المتقلبة). </div></p><p class='article-text'>فبينما تبيع دول العالم الأثاث والسيارات والإلكترونيات لبريطانيا، فإن هذه الدول تشتري في المقابل بحماس خدمات السفر وتكنولوجيا المعلومات والملكية الفكرية البريطانية. وبجمع السلع والخدمات، بلغ إجمالي العجز التجاري للمملكة المتحدة في عام 2025، ما يقارب ربع عجز الولايات المتحدة.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">أما السبب الأخير الذي يبرر هذا التباين في الموقف التجاري، فهو أنه على الرغم من أن عجز حسابها الجاري قد يكون مرتفعاً بعض الشيء، إلا أن وضعها المالي بالنسبة لبقية العالم ظل مستقراً إلى حد كبير، خلال العقدين الماضيين.</div></p><p class='article-text'>فقد عوضت تغيرات الأسعار التي رفعت قيمة أصول البريطانيين في الخارج عجز حسابها الجاري المستمر، وبالتالي، ظل صافي استثماراتها الدولية مستقراً بشكل عام خلال العقدين الماضيين. وعلى أساس هذا المقياس، كان أداء الولايات المتحدة سيئاً للغاية.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقبل أن يشعر البريطانيون بوجود مبررات كافية لتصرفاتهم المتساهلة، لا بد من التنويه إلى بعض التحفظات. </div></p><p class='article-text'>فبداية، لم تكن بريطانيا، في آخر إحصاء قمت به، المورد الرئيس للأصول الآمنة في العالم، وهي عرضة نسبياً لتقلبات السوق، إذ قد يقرر المستثمرون فجأة أن العوائد من تمويل الفجوة بين إيرادات بريطانيا ونفقاتها (عجز الحساب الجاري)، لا تُبرر المخاطرة.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">أيضاً، ثمّة حقيقة مهمة، وهي أن بريطانيا لديها عجز مستقر نسبياً وسهل القياس، أما الفائض، فهو على النقيض تماماً. </div></p><p class='article-text'>فعلى سبيل المثال، يُمثّل صافي استثماراتها الدولية رقماً ضخماً - 14.6 تريليون جنيه إسترليني من الأصول، (اعتباراً من سبتمبر 2025) مطروحاً منه رقم ضخم آخر، 14.8 تريليون جنيه إسترليني من الالتزامات.</p><p class='article-text'>وباعتبارها مركزاً مالياً، فإن أرقام بريطانيا ضخمة بشكل خاص. وهذا يعني أن تعديلاتٍ طفيفة نسبياً في البيانات قد تُغيّر بشكلٍ جذري الصورة العامة للوضع المالي للبلاد. (في أحدث بياناتها، تم تعديل صافي المركز بمقدار 100 مليار جنيه إسترليني).</p><p class='article-text'>أما بالنسبة لفائض الخدمات، فإن أكثر المتشائمين ينظرون إلى هذه الأرقام، باعتبارها مجرد أوهام.</p><p class='article-text'>وهذا مُبالغ فيه بعض الشيء، مع أن من الصحيح أن تحديد تدفقات الخدمات عبر الحدود أصعب من حساب كمية البضائع التي تعبر الحدود.</p><p class='article-text'>وحتى لو كانت البيانات دقيقة، فإن هذا الوضع قد يأتي بنتائج عكسية، إذا ما أحدثت صدمة تكنولوجية هائلة اضطراباً في قطاع بكامله. جيد أن يكون لدى بريطانيا هذا الفائض، لكن من المؤسف أن يحدث له أي شيء بسبب الذكاء الاصطناعي.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">عموماً، من الجيد أن البريطانيين ليسوا قلقين مثل الأمريكيين بشأن اختلالاتهم التجارية الدولية. </div></p><p class='article-text'>ربما يمكن للتنين الغاضب أن يتعلم بعض دروس الهدوء والتأمل من الحرباء، بما في ذلك أن ضعف التصنيع قد يتسبب في عجز في تجارة السلع. ولنأمل أن يستمر تبادل الأشياء بالكلمات. (أقول هذا بصفتي مُصدِّراً للكلمات). ولكن إذا كانت الحرباء تفكر في لون لجلدها، فأوصي بلون أحمر داكن.</p>

هل الأفضل لأمريكا تبنّي موقف بريطانيا تجاه العجز التجاري؟

<p class='article-text'>مارتن وولف<br>في كتابهما الشهير «القنبلة البشرية»، الذي نُشر عام 1968، تنبأ بول وآني إيرليخ بأن البشرية تواجه خطراً وشيكاً بمجاعة جماعية. </p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقالا إن هذا التهديد سببه الانفجار السكاني. لكن اليوم، يشعر كثيرون، منهم نائب الرئيس الأمريكي جيه دي فانس، بالقلق الكبير من نقص السكان، مع انخفاض معدلات الخصوبة إلى ما دون معدل الإحلال.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لقد أخطأ آل إيرليخ بوضوح في توقعاتهم بشأن تلك المجاعة الوشيكة. فهل من الممكن أن يكون دعاة التخويف من الجانب الآخر للصورة مخطئين هم أيضاً؟ نعم.</div></p><p class='article-text'>فموقع «عالمنا في بيانات» يقدر أن عدد سكان العالم كان خمسة ملايين نسمة فقط قبل 12 ألف عام، و230 مليون نسمة في العام صفر، ومليار نسمة عام 1800، وثلاثة مليارات نسمة عام 1960، وثمانية مليارات نسمة اليوم.</p><p class='article-text'>أما بالنسبة للمستقبل، فتتوقع الأمم المتحدة أن يصل عدد سكان العالم إلى 10.2 مليارات نسمة عام 2100. من الواضح أن العالم لا يعاني من نقص في السكان.</p><p class='article-text'>فما المشكلة إذن؟ الإجابة تكمن في أن معدل الخصوبة في العديد من البلدان انخفض إلى ما دون مستوى الإحلال، وفي بعضها، كالصين، انخفض بدرجة أكبر من ذلك. ومن بين المناطق الرئيسية في العالم، يستثنى فقط جنوب آسيا وأفريقيا.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">بشكل عام، كلما ازداد ازدهار المكان أو السكان، قلّ عدد المواليد. ولا يقتصر هذا على البلدان فحسب. ففي الهند، تحتل ولاية تاميل نادو المرتبة الثامنة من حيث نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي، ويبلغ معدل الخصوبة فيها 1.8، بينما تحتل ولاية بيهار المرتبة الرابعة والثلاثين من حيث نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي، ويبلغ معدل الخصوبة فيها 3.</div></p><p class='article-text'>وعموماً، تميل النساء الحاصلات على شهادات جامعية إلى إنجاب عدد أقل من الأطفال مقارنة بغير الحاصلات على شهادات جامعية. ما يعني باختصار أن الازدهار هو أقوى مانع للحمل على الإطلاق.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وكان هناك تفسير تناولته منذ أيام يتعلق بالتحول في دور المرأة. ولكن حتى هذا الأمر هو مجرد جزء من مجموعة أوسع من التغيرات. وهناك عاملان آخران مهمان أيضاً: التوسع الحضري والتعليم الجماعي. فالأول يدفع الناس إلى أماكن ترتفع فيها أسعار الأراضي نسبياً وبالتالي يزداد حجم الإنفاق. أما الثاني، فيحوّل الأطفال من أصول منتجة على المدى القصير إلى استثمارات مكلفة على المدى الطويل. وقد ينتقل الأبناء البالغون في إطار هذه العملية إلى أماكن بعيدة عن آبائهم.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كذلك، فإن الحداثة تخلق أسواق رأس المال، والمعاشات التقاعدية، وأنظمة الرفاه، وكلها أمور قد تأتي على حساب الإنفاق على الأطفال. وأخيراً، تخلق الحداثة خيارات إمتاع جديدة. ويمكننا ملاحظة آثار كل هذه التغيرات في بيانات عدد المواليد الجدد. إذن، هل ينبغي أن نقلق كثيراً بشأن احتمال انخفاض عدد السكان في أماكن عدة حول العالم، وربما في نهاية المطاف للبشرية جمعاء؟</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لا، كما يعتقد الخبير الاقتصادي البريطاني اللورد أدير تيرنر، فمن الحجج الشائعة التي تُبرر كون انخفاض معدلات الخصوبة كارثة محتملة، هي أن «نسب الإعالة» سترتفع بشكل كبير. وهذا صحيح إذا قيست بالطريقة المعتادة، كنسبة الأشخاص الذين تزيد أعمارهم على 65 عاماً إلى أولئك الذين تتراوح أعمارهم بين 15 و64 عاماً. </div></p><p class='article-text'>لكن هذا يتجاهل انخفاض نسبة الشباب، الذين يعتمد كثيرون منهم على غيرهم حتى بلوغهم العشرينيات. إجمالاً، سترتفع نسب الإعالة بشكل أقل بكثير، باستثناء الحالات القصوى لانخفاض الخصوبة. ويتجاهل هذا إمكانية عمل الناس لفترة أطول. ففي كوريا الجنوبية، بلغت نسبة العاملين من الأشخاص الذين تزيد أعمارهم على 65 عاماً 38% عام 2024، مقابل نسبة ضئيلة للغاية بلغت 4% فقط في فرنسا.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويقول تيرنر إن ارتفاع الإنتاجية، الذي قد يتسارع بفعل الذكاء الاصطناعي، يمكن أن يُقدّم حلاً لهذه المشكلة، فالناس يعملون ساعات أقل بكثير مما كانوا يعملون قبل قرنين من الزمان، نظراً لزيادة إنتاجيتهم بشكل كبير مقارنة بما كانت عليه في عام 1800 مثلاً. </div></p><p class='article-text'>وبالتالي، كما يوضح تيرنر، انخفضت نسبة ساعات العمل المتاحة لمن هم فوق سن 15 عاماً في الدول ذات الدخل المرتفع بنسبة 60% منذ ذلك الحين، على الأقل. لكن الناتج الحقيقي للفرد ازداد 15 ضعفاً. وإذا استمر هذا الوضع، كما هو مرجح، فسيكون من السهل جداً التعامل مع أي زيادة طفيفة في نسبة الإعالة.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويتخوف البعض أيضاً من أنه سيكون هناك «عدد قليل جداً من المبتكرين». وهذا هراء! لأنه من غير المتوقع أن ينخفض عدد سكان العالم قبل عام 2100. علاوة على ذلك، لدى العالم الآن قوة عاملة أكثر تعليماً، مع ازدياد مشاركة المرأة، وجني ثمار الذكاء الاصطناعي. كما أن الابتكار الجذري لطالما كان مدفوعاً بقلة من الناس. </div></p><p class='article-text'>كذلك، فإن عدد السكان اليوم يفوق أضعاف ما كان عليه قبل قرن أو قرنين، حين كان الابتكار مزدهراً. لذلك، من المهم للغاية توفير بيئة حاضنة للابتكار، ولا سيما دعم العلوم.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبالنسبة للحديث المتكرر عن «العوائد الديموغرافية» التي يُفترض أنها تأتي من السكان الشباب، يشير تيرنر إلى أنه «لا يوجد دليل على أن الاقتصادات ذات معدلات الخصوبة المرتفعة باستمرار تنمو بشكل أسرع. بل على العكس من ذلك، فغالباً ما تؤدي معدلات الخصوبة المرتفعة باستمرار إلى كارثة ديموغرافية تتمثل في تباطؤ نمو الدخل وانتشار البطالة على نطاق واسع».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتُعد الهند مثالاً يدعو لكثير من التأمل، حيث تُظهر بيانات البنك الدولي أنه على مدى العقدين الماضيين، ارتفع عدد السكان في سن العمل من 700 مليون إلى مليار نسمة، لكن وفقاً لتقرير «حالة العمل في الهند 2023» الصادر عن جامعة عظيم بريمجي، لا يُحتسب فعلياً سوى 490 مليوناً منهم ضمن القوى العاملة. </div></p><p class='article-text'>ومن بين هؤلاء، كما يقول تيرنر، 113 مليوناً فقط يكسبون أجراً منتظماً خارج الزراعة، وبالكاد 60 مليوناً يعملون في «القطاع المنظم»، حيث تستخدم الشركات بالفعل أحدث التقنيات. وهكذا، فقد خلق تزايد عدد سكان الهند، للأسف «بحراً من البطالة المزمنة حول جزيرة من الازدهار». وفي معظم أنحاء أفريقيا، يعتبر الوضع أسوأ.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">علاوة على ذلك، يفرض تزايد عدد السكان تكاليف باهظة، ليس فقط على الصعيد البيئي العالمي، بل على الصعيد المحلي أيضاً. وتشمل هذه التكاليف الارتفاع الكبير في أسعار الأراضي الحضرية، وبالتالي أسعار المساكن في العديد من البلدان (وهو ما يفسر لاحقاً انخفاض معدلات المواليد). في الواقع، يتفاقم التنافس على «السلع الأساسية» النادرة بطبيعتها مع تزايد عدد السكان، وبالتالي يجب أن يتحسن الوضع في حال حدوث العكس.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إذن، نستنتج أنه لا يوجد سبب وجيه للمبالغة في الخوف من انخفاض عدد السكان. صحيح أن الانهيار الذي تنبئ به معدلات الخصوبة الأقل من واحد سيكون إشكالياً، لكن معدل خصوبة يبلغ 1.5 أو أكثر يُعدّ قابلاً للتطبيق تماماً، مع قليل من التخطيط المسبق الدقيق.</div></p>

مخاطر «الانهيار السكاني» لا تختلف كثيراً عن مخاوف «القنبلة البشرية»

30 مسؤولاً وخبيراً يؤكدون نضج السوق وقوته في ظل السياسات الحكومية المتطورة

استبيان "البيان":  إجماع على متانة عقارات دبي في 2026

<p class='article-text'>تراجعت أسعار الذهب ⁠مع إقدام المستثمرين على جني الأرباح بعد موجة صعود استمرت لأشهر دفعت المعدن الأصفر إلى تحطيم ‌مستويات قياسية، بينما زاد ارتفاع الدولار من الضغوط. وتراجع سعر الذهب في المعاملات الفورية 1 % مسجلاً 4452.97 دولاراً للأوقية.</p><p class='article-text'>وكان الذهب سجل مستوى قياسياً مرتفعاً بلغ 4549.71 دولاراً ⁠في 26 ديسمبر الماضي. وانخفضت العقود الأمريكية الآجلة للذهب تسليم فبراير0.7 % إلى 4462.70 دولاراً.</p><p class='article-text'>وقال كارلو ألبرتو دي كاسا، المحلل الخارجي لدى المجموعة المصرفية «سويسكوت»، إن الاتجاه الرئيسي لا يزال داعماً، لكن على المدى القصير يعمد بعض المستثمرين إلى ⁠جني الأرباح بعد الارتفاع الكبير خلال الأشهر القليلة الماضية. وعلاوة على ذلك، تعافى الدولار الأمريكي قليلاً، وهو ما يحد بدرجة طفيفة من الإقبال على الذهب.</p><p class='article-text'>ومما زاد الضغط على الذهب، حوم الدولار قرب أعلى مستوى له في أكثر من ‌أسبوعين، مما جعل المعادن ‌النفيسة المقومة بالدولار أكثر تكلفة ⁠لحائزي العملات الأخرى. وقال ستيفن ميران، عضو مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي)، إن خفض أسعار الفائدة الأمريكية بشكل كبير ضروري هذا العام للحفاظ على استمرار نمو الاقتصاد، في حين قال توماس باركين، رئيس بنك الاحتياطي الاتحادي في ​ريتشموند، إن التغييرات الإضافية ​في أسعار الفائدة ستحتاج إلى تنسيق دقيق، وفقاً للبيانات الواردة.</p><p class='article-text'>وتميل الأصول التي لا تدر عائداً، مثل الذهب، إلى الارتفاع في ظل انخفاض أسعار الفائدة وفي أوقات عدم الاستقرار الجيوسياسي أو الاقتصادي.</p><p class='article-text'>وبالنسبة للمعادن النفيسة الأخرى، انخفض سعر الفضة في المعاملات الفورية 2.‍5 % إلى 79.26 دولاراً للأوقية بعد أن سجل أعلى مستوى له على الإطلاق عند 83.62 دولاراً في 29 ديسمبر. وهوى سعر البلاتين في المعاملات الفورية 4.8 % إلى 2327.62 دولاراً للأوقية، بعد أن سجل أعلى مستوى له على الإطلاق عند 2478.50 دولاراً يوم الاثنين الماضي.</p>

جني الأرباح يقلل لمعان الذهب بعد موجة صعود قياسية

<p class='article-text'><div data-empty="false">مارتن وولف</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في أبريل من العام الجاري، تم نشر مقال لي نتاج «تزييف عميق» على «إنستغرام»؛ إحدى منصات «ميتا»، ولفت زميل سابق انتباهي إلى الأمر، فقد قدم مارتن وولف المزيف نصيحة استثمارية، لم أكن لأقدم مثلها أبداً، وقد أقنعت «فاينانشال تايمز» شركة «ميتا» بحذف المقال، لكنه سرعان ما عاد للظهور، وكنا وكأننا نلعب لعبة «اضرب الخلد» مع المحتالين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبعد عناء تم تسجيلي في نظام جديد لـ«ميتا» يستخدم تقنية التعرف على الوجه لمكافحة مثل هذه الاحتيالات، وقد نجح الأمر بالفعل، فقد اختفت التزييفات العميقة، لكن استنتاجي الأهم كان هو أن «ميتا» قادرة على إيقاف مثل هذا التزييف العميق إذا قررت ذلك</div></p><p class='article-text'>لكن للأسف يتواصل انتشار ذلك على نطاق واسع، وقد أخبرني زميل أن هناك ما لا يقل عن ثلاثة مقاطع فيديو مختلفة للتزييف العميق وصوراً متعددة معدلة ببرنامج فوتوشوب تعرض على أكثر من 1700 إعلان مع اختلافات طفيفة عبر فيسبوك وإنستغرام.</p><p class='article-text'>وأظهرت بيانات مكتبة إعلانات «ميتا» أن هذه الإعلانات وصلت إلى أكثر من 970,000 مستخدم في الاتحاد الأوروبي وحده، حيث تلزم اللوائح المنصات بالإبلاغ عن هذه الأرقام، عالمياً لا بد أن عدد الأشخاص الذين تعرضوا للإعلانات كان أضعاف هذا الرقم.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد مر كثيرون ممن أعرفهم بالتجربة نفسها. في وقت سابق من هذا الشهر حذر بيان من بيركشاير هاثاواي الناس من الانخداع بمقاطع فيديو تدعي أنها لوارين بافيت نفسه، والتي نشرت على يوتيوب. وأضاف البيان أن «السيد بافيت قلق من أن هذه الأنواع من مقاطع الفيديو الاحتيالية أصبحت فيروساً ينتشر بسرعة».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويكشف تقريران حديثان عن حجم ما يحدث، أحدهما، لجيف هورويتز من رويترز، وقد تم نشره تحت عنوان «الوثائق تظهر أن «ميتا» تجني ثروة طائلة من سيل الإعلانات الاحتيالية».</div></p><p class='article-text'>وجاء في هذا التقرير أن «ميتا توقعت في أواخر العام الماضي أنها ستربح حوالي 10% من إجمالي إيراداتها السنوية - أو 16 مليار دولار - من نشر إعلانات عن عمليات احتيال وسلع محظورة، وفقاً لوثائق داخلية للشركة».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأضاف التقرير: «تظهر مجموعة من الوثائق غير المنشورة سابقاً، والتي راجعتها رويترز، أن شركة التواصل الاجتماعي العملاقة فشلت لمدة ثلاث سنوات على الأقل في تحديد وإيقاف سيل من الإعلانات، التي عرضت مليارات مستخدمي فيسبوك وإنستغرام وواتساب لمخططات احتيالية في مجالات التجارة الإلكترونية والاستثمار».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويشير التقرير إلى أن «معظم عمليات الاحتيال جاءت من مسوقين يتصرفون بشكل مثير للريبة بما يكفي لضرورة لف انتباههم من جانب أنظمة التحذير الداخلية في ميتا»، ومع ذلك تظهر الأدلة أن الشركة لا تحظر المعلنين إلا إذا توقعت أنظمتها أن المسوقين متأكدون بنسبة 95% على الأقل من ارتكابهم عمليات احتيال، لكن ماذا يحدث إذا كان الاحتمال أقل؟ وفقاً لرويترز، «تفرض ميتا أسعاراً أعلى للإعلانات».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يعني ذلك أن هناك نظاماً مصمماً لزيادة ربحية نشر الإعلانات التي يحتمل أن تكون احتيالية، والأسوأ من ذلك كله أن خوارزميات ميتا تضمن أن الأشخاص الذين ينقرون على إعلانات الاحتيال من المرجح أن يشاهدوا المزيد منها، ويستند تقرير «رويترز» إلى وثائق من داخل ميتا بين عامي 2021 و2025، ونقلت «رويترز» عن المتحدث باسم ميتا، آندي ستون، قوله إن الوثائق «تقدم رؤية انتقائية تُشوه نهج ميتا تجاه عمليات الاحتيال والنصب التي نكافحها بشراسة».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ربما يكون الأمر كذلك، لكن من واقع خبرتنا فإن «ميتا» لم تتحرك بجدية بفعالية إلا بعد تلقيها العديد من الشكاوى من فاينانشال تايمز، وهذا يدعم فرضية قدرتها على التحرك، لكنها ليست في عجلة من أمرها، وكما أشارت رويترز أيضاً: </div></p><p class='article-text'>«قدر عرض تقديمي قدمه فريق السلامة في ميتا في مايو 2025 أن منصات الشركة كانت مرتبطة بطريقة أو بأخرى في ثلث عمليات الاحتيال الناجحة في الولايات المتحدة».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">إن هذا «الفيروس»، كما يطلق عليه وارين بافيت بحق، لا يلحق الضرر بمن يثقون بالإعلانات الاحتيالية فحسب، بل يلحق الضرر أيضاً بجوانب العرض في هذا المجال.</div></p><p class='article-text'>ففي أكتوبر نشرت الحكومة البريطانية وثيقة تُيد بأن «مراكز الاحتيال في جميع أنحاء جنوب شرق آسيا تستخدم أساليب معقدة، تشمل عمليات احتيال تغري الناس بعلاقات رومانسية زائفة، للاحتيال على الضحايا على نطاق واسع، بما في ذلك في المملكة المتحدة، وغالباً ما يكون منفذو عمليات الاحتيال من الأجانب الذين يجبرون على ممارسة الاحتيال عبر الإنترنت تحت تهديد التعذيب».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي بداية نوفمبر الجاري تم نشر تقرير بقلم سرينيفاسان راماني في صحيفة «ذا هندو» تحت عنوان «كيف تعمل مراكز الاحتيال في جنوب شرق آسيا؟»، روت كيف نجح حوالي 500 هندي في الهروب من «مركز الجرائم الإلكترونية في كيه كيه بارك في بلدة مياوادي، بالقرب من الحدود التايلاندية في جنوب شرق ميانمار»، وقد استولى المجلس العسكري في ميانمار مؤخراً على هذا المركز.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأوضح التقرير المنشور أن «المبادرة العالمية لمكافحة الجريمة المنظمة العابرة للحدود الوطنية» تقول إن هذه المرافق هي مجمعات صناعية أشبه بالسجون، حيث تتم المتاجرة بالآلاف ويُجبرون على ارتكاب جرائم إلكترونية.</div></p><p class='article-text'>وينشر المتاجرون إعلانات وظائف وهمية لوظائف عالية الأجر في مجال تكنولوجيا المعلومات والتسويق، ثم يجري نقل الضحايا من الهند والصين وفيتنام والفلبين وأفريقيا وأمريكا اللاتينية جواً إلى مراكز إقليمية مثل بانكوك، ليتم بعد ذلك تهريبهم براً ويجبرون على عبور الحدود إلى ميانمار أو كمبوديا، وبمجرد دخولهم المجمعات المحاطة بجدران عالية وحراس مسلحين، تصادر جوازات سفر الضحايا، ويقال لهم إنهم قد «بيعوا».</p><p class='article-text'>ويجب عليهم العمل لسداد «ديونهم»، ويتحملون 12 ساعة عمل يومياً في عمليات احتيال عبر الإنترنت، ومن يرفضون يواجهون التعذيب - الضرب والصدمات الكهربائية والتجويع والحبس الانفرادي.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">مثل هذه الأنشطة لها أعداد هائلة من الضحايا من كلا الطرفين، ووفي الوسط بين الطرفين هناك شركات تواصل اجتماعي قوية تحصد أرباحاً عالية للغاية.</div></p><p class='article-text'>وتدعي ميتا أنها تبذل قصارى جهدها للحد من هذه الآفة، لكن هذا غير صحيح، حيث يمكنها، على سبيل المثال، إلغاء جميع الإعلانات التي لا يمكن إثبات شرعيتها بدرجة عالية جداً.</p><p class='article-text'>هذا ما يتوقعه المرء من أي ناشر، لكن منصات التواصل الاجتماعي مختلفة، فقد أصبح من المستحيل تحميلها مسؤولية المحتوى الذي يظهر على المواقع، لأن ذلك، كما تزعم، سيكون بمثابة «رقابة».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وهكذا، فإن ميتا وغيرها من المنصات المماثلة تعتبر فعلياً شركاء في الاحتيال، ولا تقتصر تكاليف هذا على المخدوعين والمكرهين فحسب، بل تشمل أيضاً الإضرار بالثقة، فالانتشار الواسع لما سيصبح بالتأكيد مزيفاً على نحو أكثر إقناعاً يدمر النظام المالي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">والحل واضح يجب السماح للناس بمقاضاة المنصات، للمطالبة بتعويض كامل عن الخسائر، التي يتكبدونها نتيجة خداعهم بالإعلانات الاحتيالية التي تنشرها، وبمجرد السماح بذلك ستختفي هذه الإعلانات بالتأكيد، والاحتيال جريمة، ويجب حتماً وقف التربح من الاحتيال.</div></p>

احتيال منصات التكنولوجيا.. ضرورة المقاضاة والمحاسبة

<p class='article-text'><br>تتوقع شركة التأمين الائتماني الألمانية «أليانز تريد» زيادة عالمية في حالات إفلاس الشركات خلال العام المقبل.<br>ووفقاً لما أعلنته الشركة التابعة لمجموعة «أليانز» الألمانية العملاقة للتأمين في باريس وهامبورج، يرجح أن يشهد العام المقبل الارتفاع الخامس على التوالي في حالات الإفلاس على مستوى العالم بزيادة قدرها 5% مقارنة بالعام السابق.<br></p><p class='article-text'>وفي ألمانيا سيظل عدد حالات الإفلاس مرتفعاً بحسب التقديرات: إذ تتوقع «أليانز تريد» تسجيل 24 ألفاً و500 حالة إفلاس، بزيادة طفيفة قدرها 1%. وجاء في بيان للشركة: «عدد الحالات في عام 2026 سيكون الأعلى منذ 12 عاماً».<br></p><p class='article-text'>وقالت الرئيسة التنفيذية لـ«أليانز تريد»، أيلين سومرسن كوكوي، إن تداعيات النزاعات التجارية قد تضع قدرة الشركات على الصمود قريباً تحت الاختبار، مشيرة إلى أن خطر «تأثير الدومينو» آخذ في الازدياد.<br></p><p class='article-text'>كما حذرت الشركة من المخاطر المرتبطة بموجة تأسيس الشركات الناشئة التي تسارعت في أوروبا والولايات المتحدة، موضحة أن هذه الشركات تواجه خطر الإفلاس بدرجة أعلى من المتوسط.<br></p><p class='article-text'>وأشارت الشركة في تحليلها إلى أن نهاية محتملة لازدهار الذكاء الاصطناعي - على غرار ما حدث خلال فقاعة الإنترنت (فقاعة الدوت كوم) مطلع الألفية - قد تتسبب في صدمة اقتصادية. ففي ألمانيا وحدها قد تؤدي مثل هذه الأزمة إلى نحو 4 آلاف حالة إفلاس إضافية.<br>أما في عام 2027، فمن المتوقع أن يبدأ التحسن خصوصاً في ألمانيا، حيث يتوقع انخفاض حالات الإفلاس بنحو 4% لتصل إلى 23 ألفاً و500 حالة. وبرر التحليل هذا الانخفاض بتأثير إجراءات الحكومة الألمانية لدعم الاقتصاد. وعلى الصعيد العالمي، يتوقع تراجع عدد حالات الإفلاس بنسبة 1%.</p>

«أليانز تريد» تتوقع 5% ارتفاعاً في حالات إفلاس الشركات عالمياً في 2026

<p class='article-text'>انخفض عدد المطاعم والشركات العاملة في قطاع المنتجات الغذائية الكورية الجنوبية بدرجة طفيفة في عام 2024.</p><p class='article-text'>ووفقًا لبيانات وزارة الزراعة والأغذية والشؤون الريفية والمعهد الكوري لترويج الغذاء، كان هناك ما مجموعه 504.6 ألف شركة تعمل في السوق المحلية للأغذية الكورية التقليدية في نهاية ديسمبر من العام الماضي، بانخفاض 1.6% عن 512.9 ألف شركة في عام 2023.</p><p class='article-text'>وبحسب نوع النشاط التجاري، شكلت المطاعم التي تقدم المأكولات الكورية الغالبية العظمى بنسبة 91%، حيث بلغ عددها 460.2 ألف شركة، وفق وكالة "يونهاب" الكورية للأنباء.</p><p class='article-text'>وأظهرت البيانات أن الشركات المتبقية، البالغ عددها 44.4 ألف شركة، كانت شركات مصنعة للمنتجات الغذائية والمشروبات الكورية.</p><p class='article-text'>وبلغ إجمالي عدد الموظفين العاملين في شركات المنتجات الغذائية الكورية 1.3 مليون موظف، بزيادة 0.8% عن العام السابق.</p><p class='article-text'>ومن بينهم، كان هناك 1.08 مليون موظف في قطاع المطاعم، بينما كان هناك 214.2 ألف موظف في الشركات المصنعة للأغذية الكورية.</p><p class='article-text'>وانخفض عدد المطاعم التي تقدم المأكولات الكورية والمبيعات الناتجة عن قوائم الطعام الكوري بنسبتي 2.1% و3.9% على التوالي مقارنة بالعام السابق.</p><p class='article-text'>وأظهرت البيانات أن نسبة المستجيبين الذين قالوا إن الأطباق الكورية التي تقدم في المطاعم تعد قريبة من المطبخ الكوري التقليدي، انخفضت بمقدار 1.9 نقطة مئوية لتصل إلى 80.7%.</p>

1.6 % انخفاض عدد شركات قطاع المنتجات الغذائية بكوريا الجنوبية

<p class='article-text'><div data-empty="true"><br></div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تكافح اليونان العديد من الحرائق، خصوصا بالقرب من أثينا، في خضم موجة قيظ مستمرة منذ ستة أيام تلامس فيها الحرارة 46 درجة مئوية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتعد دروسوبيغي واحدة من بؤر الحرائق الأكثر خطورة في شمال منطقة أتيكا، على بعد نحو 30 دقيقة من وسط أثينا، وفق جهاز الإطفاء.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وجّهت السلطات للسكان رسائل على هواتفهم المحمولة بوجوب الإخلاء.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">واحترق منزل في المنطقة، وفق القناة التلفزيونية الرسمية، في حين يعقّد هبوب رياح بقوة 5 و6 درجات على مقياس بوفورت محاولات السيطرة على النيران.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في المجموع، يعمل 102 من عناصر الإطفاء وثلاث فرق راجلة و36 مركبة وطائرتان وثلاث مروحيات على مكافحة النيران في هذه المنطقة، وفقا لوكالة أنباء أثينا.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في جزيرة إيفيا القريبة من أتيكا، اندلع حريق ما زال خارج السيطرة. ونقل اثنان من عناصر الإطفاء إلى المستشفى بعد تعرضهما لإصابات طفيفة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">صباح السبت، اندلع حريق في جزيرة كيثيرا، في جنوب شبه جزيرة بيلوبونيز (جنوب غرب). والحريق في هذه الجزيرة أيضا خارج السيطرة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وسرّعت رياح بدرجة 6 بوفورت تمدد النيران ما استدعى إخلاء العديد من المناطق.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لتدعيم الفرق ميدانيا، نقل 16 عنصر إطفاء وست آليات بحرا.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في بيلوبونيز، اندلع حريق نحو الساعة 12,08 في كريونيري، بميسينيا، وسرعان ما تمدّدت النيران.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وضعت السلطات اليونانية العديد من المناطق في حال تأهب قصوى السبت بسبب شدة خطر الحرائق.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">موجة القيظ التي بدأت الإثنين يتوقّع أن تستمر حتى الاثنين، وفق الأرصاد الجوية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">والجمعة، لامست الحرارة 46 درجة في بعض مناطق اليونان، و42 درجة في العاصمة أثينا.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">والسبت، سجلت أعلى درجة حرارة في غرب اليونان، في أميفلوخيا حيث بلغت 45,2 مئوية، وفق الموقع الإلكتروني للمرصد الوطني.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">واليونان دولة متوسطية غالبا ما تشهد موجات قيظ، وحرائق مدمرة كل صيف.</div></p>

حرائق اليونان تخرج عن السيطرة وسط موجة قيظ ورياح عاتية

<p class='article-text'><b>إيلين كار</b></p><p class='article-text'>انتعش سوق سندات «الخردة» عالية المخاطر مجدداً بقوة، ليجعل من شهر مايو أكثر الشهور نشاطاً من حيث إصدارات السندات ذات العائد المرتفع منذ بداية العام. وقد توالت الإصدارات بوتيرة متسارعة جعلت من الصعب التقاط الأنفاس بين الواحدة والأخرى.</p><p class='article-text'>وسندات الخردة هي نوع من السندات التي تصدرها الشركات ذات التصنيف الائتماني المنخفض، ويُطلق عليها مصطلح «خردة» لأنها تمثل خطراً أكبر بالنسبة للمستثمرين مقارنة بالسندات ذات التصنيف الائتماني الأعلى.</p><p class='article-text'>ورغم أن هذه الطفرة تمثل خبراً ساراً لمستثمري الائتمان، إلا أنها تحمل جانباً سلبياً يستدعي القلق مجدداً بشأن ممارسات «إدارة الالتزامات»، وهي أشكال من إعادة هيكلة الديون تتيح لدائن ما أن يطيح بآخر ويحتل مكانه، فقد يشتري أحد المستثمرين سندات شركة مثقلة بالديون، أو حصة من قرضها، استناداً إلى الضمانات والتعهدات الممنوحة ضمن الاتفاق، لكن يتم لاحقاً إعادة هيكلة الدين - غالباً مع جمع تمويلات جديدة - ليتقدم دائن آخر ويحتل موقع أولوية السداد. وهكذا يجد الدائن الأصلي نفسه عاجزاً فيما تُنتزع مكانته القانونية من بين يديه.</p><p class='article-text'>وقد باتت هذه الظاهرة تُعرف بـ«عنف الدائنين» ضد بعضهم البعض، وهي آخذة في الانتشار. ووفقاً لبنك «باركليز»، فقد شكلت عمليات مبادلة الديون المتعثرة، وهي قريبة وظيفياً من ممارسات إدارة الالتزامات، أكثر من 40% من حالات التعثر عن السداد في الشركات خلال العقد الماضي.</p><p class='article-text'>وخلال السنوات الأخيرة، شهدت شركات مثل «جي كرو» و«سيرتا سيمونز» و«نييمان ماركوس» ممارسات إدارة الالتزامات. وقال مايكل غاتو، الشريك في شركة «سيلفر بوينت كابيتال» ومؤلف كتاب «دليل مستثمر الائتمان»: «حين تتحول أسماء الشركات إلى أفعال، فاعلم أن هناك اتجاهاً جديداً آخذاً في الظهور».</p><p class='article-text'>وظهرت في المقابل بعض المحاولات لتعزيز حماية حقوق الدائنين في اتفاقيات الدين. فعلى سبيل المثال، تضمن إصدار سندات عالية العائد بقيمة 1.65 مليار دولار العام الماضي من شركة التسويق والطباعة «آرآر دونيلي» مجموعة من التعهدات التي من شأنها أن تجعل من الصعب على صفقات الديون المستقبلية تفضيل بعض الدائنين على حساب آخرين.</p><p class='article-text'>لكن موجة الإصدارات الأخيرة في سوق السندات عالية المخاطر لم تسفر عن ترسيخ ما يُعرف ببند «شرط دونيلي» أو أي نوع مشابه من آليات الحماية، فكثيراً ما يتنازل الدائنون عن الحماية الهيكلية مقابل فائدة إضافية طفيفة.</p><p class='article-text'>ومع تقلص أسواق السندات عالية العائد والقروض المشتركة بسبب المنافسة المتزايدة من المقرضين المباشرين، لا يزال عالم الائتمان يشهد واقعاً تهيمن فيه مصلحة البائع، ما يعني أن الثغرات الموجودة في الوثائق، التي تسهل عمليات إدارة الالتزامات، ليست خللاً في العملية، بل جزءاً أساسياً منها. وإذا خصصت وقتاً كافياً للتدقيق في وثائق إصدار معين، فقد تكتشف بنوداً صادمة تتيح للشركة، مثلاً، نقل حقوق الملكية الفكرية إلى خارج متناول الدائنين.</p><p class='article-text'>لكن من يستطيع تحمل هذا العبء في ظل وتيرة الإصدارات المتسارعة؟ الجواب: شركات الاستثمار التي تضم وحدات متخصصة في «الفرص الخاصة»، وهي التسمية الحديثة لما كان يُعرف سابقاً - من دون أي تزيين تسويقي - بمستثمري الديون المتعثرة. وقد قال لي أحد هؤلاء المختصين بسخرية إن هذا الوصف يُستخدم بشكل خاطئ لوصف المستثمرين أنفسهم، لا الديون التي يشترونها.</p><p class='article-text'>تنقسم شركات التمويل بالاستدانة بشكل متزايد بين جهات تملك فرقاً متخصصة تستغل الثغرات القانونية في اتفاقيات الائتمان، وأخرى تفتقر إلى هذه الميزة. وهذه المجموعة الثانية تكتفي بالتحليل الائتماني التقليدي، لكنها غالباً ما تفتقر إلى الموارد والمهارات الكافية لاكتشاف الثغرات والصياغات المهملة في الوثائق. ويُعزى ضعف التوثيق جزئياً أيضاً إلى خلل في هيكل أدوات الاستثمار المعروفة باسم التزامات القروض المضمونة التي شهدت نمواً كبيراً في السنوات الأخيرة.</p><p class='article-text'>ووفقاً لبحث أجرته «جي بي مورغان»، فإن ما يقرب من ثلثي القروض المجمعة على نطاق واسع تُشترى عند إصدارها من قبل التزامات القروض المضمونة. ويقسم التزام القروض المضمونة النموذجي إلى شرائح متباينة من حيث مستوى المخاطر.</p><p class='article-text'>وتشير تقديرات «جي بي مورغان» إلى أن الشرائح المصنفة بدرجة AAA من قبل وكالات التصنيف الائتماني تشكل 60% أو أكثر من الصفقة الواحدة في المتوسط، ما يعني أن الجهات التي تشتري هذه الشريحة تتحمل مخاطر ائتمانية من الدرجة الاستثمارية. أما الشرائح الأخرى فتنطوي على مستويات أعلى من المخاطر.</p><p class='article-text'>ورغم أنه من التبسيط المفرط القول إن غالبية القروض المصنفة عالية المخاطر تحتفظ بها جهات تستثمر في شرائح تصنيفها AAA، إلا أن هذه النتيجة تتحقق فعلياً في نهاية المطاف. وفي حين يوظف مديرو التزامات القروض المضمونة محللي ائتمان، نادراً ما يتوفر لديهم الوقت أو الخبرة الكافية للتعمق في دراسة الوثائق التي تتولى إعدادها مجموعات الحالات الخاصة.</p><p class='article-text'>وقد لا يمثل ذلك مشكلة طالما يواصل المُصدر أداءه المتوقع، لكن حين تبدأ الأمور في التدهور، يتبدل محور الاهتمام. ومن البديهي القول إن الوثائق الجيدة لا يمكن أن تجعل من صفقة ائتمانية سيئة صفقة ناجحة، لكن الوثائق السيئة قادرة على تحويل صفقة سيئة إلى صفقة كارثية.</p><p class='article-text'>ويتمتع المديرون في الشركات الكبرى التي تضم مجموعات «الحالات الخاصة» بمزايا تتجاوز مجرد القدرة على تحليل الوثائق، فهذه الفرق يمكنها تنبيه المديرين عندما تصبح مسألة معينة «مثيرة للاهتمام»، إذا جاز التعبير، ما يمنحهم فرصة البيع المبكر. وإذا شاركت تلك الفرق في عملية إدارة الالتزامات، فإن أي مراكز متداخلة يتم الاحتفاظ بها عبر «التزامات القروض المضمونة» سيتم تضمينها على الأرجح في أي صفقات.</p><p class='article-text'>وكان القول المأثور في أسواق الدخل الثابت: «لا يمكن طردك من العمل بسبب الاستثمار في بيمكو». واليوم، أصبح الأمر مشابهاً مع مديري الائتمان الأكثر تخصصاً، إذ ستواصل المنصات الكبرى في قطاع الائتمان نموها، نظراً لما تمنحه مواردها التحليلية من قدرة تنافسية متقدمة.</p>

صفقات قوية تعيد تشكيل قواعد اللعبة في سوق السندات

<p class='article-text'><b>روبرت أرمسترونغ - إيدن ريتر</b></p><p class='article-text'>ينفق الناس الكثير من الوقت في التفكير بالعوامل التي تجعل الأسهم جيدة، لكنهم لا يمنحون القدر نفسه من الاهتمام لفهم ما يجعل الأسهم سيئة. بالطبع، يمكننا النظر في العوامل المرغوبة بشكل عام، مثل وجود حواجز أمام دخول المنافسين، ونمو الصناعة المستمر، والإدارة الرشيدة، ثم التفكير في عكس هذه العوامل. لكن الشيطان يكمن في التفاصيل. لذا، كيف يمكن أن تسوء الأمور بالضبط؟</p><p class='article-text'>وفي محاولة غير علمية تماماً للإجابة عن هذا السؤال، فحصت أسهم الشركات الأمريكية التي كانت كبيرة منذ 10 سنوات (تحديداً التي لا تقل قيمتها السوقية عن 35 مليار دولار) ثم صنفت هذه الشركات بناءً على إجمالي العوائد على مدار العقد الماضي.</p><p class='article-text'>كان هدفي هو إنشاء قائمة بالشركات التي نجحت في أن تصبح كبيرة بما يكفي، لكنها واجهت مشكلات صعبة، فأسهم الشركات الأمريكية الكبيرة حققت أداءً مدهشاً على مدار العقد الماضي. وكان متوسط إجمالي العائد غير المرجح في عينة من 110 شركات 210%، بل إن بعض الشركات في الربع الأسفل من القائمة سجل عائدات جيدة.</p><p class='article-text'>وعموماً فقد نخرج ببعض الاستنتاجات المبدئية، أبرزها:</p><p class='article-text'>• إن أمكن، لا تشتر أسهم شركات طيران عريقة، أو شركات تصنيع سيارات، أو شركات شبكات لاسلكية، مثل الخطوط الجوية الأمريكية و«دلتا» و«فورد» و«فيريزون». وهذه كلها صناعات كثيفة رأس المال وشديدة التنافسية. وحتى أفضل الإدارات لم يكن لها أن تحدث فارقاً كبيراً.</p><p class='article-text'>وللعلم، فإنه حتى منافستي «فورد» و«فيريزون»، وهما «جنرال موتورز» و«إيه تي آند تي»، لم تتمكنا من تحقيق أداء ممتاز. ويمكن ملاحظة أن تقييمات كل هذه الشركات كانت منخفضة قبل عقد من اليوم. ومن الخطير عموماً اقتناص الأسهم ذات الأسعار المتدنية في الصناعات الصعبة هيكلياً.</p><p class='article-text'>• لا تشتر أسهم شركات قديمة في صناعات تمر بتحول، مثل «فرانكلين ريسورسز» و«إنتل» و«سايمون بروبرتي» و«ديزني»، فقد كانت أعمال إدارة المراكز التجارية وبيع صناديق الاستثمار المشتركة المدارة بنشاط وصناعة الرقاقات الحاسوبية المصممة للجيل الأخير من الحواسيب وتوفير المحتوى لمتاجر الفيديو وتلفزيون الكابل، صعبة طوال الأعوام العشرة الماضية. وفيما مضى، كان يمكن لفرق الإدارة في كل واحدة من هذه الشركات معالجة تحول الصناعة بصورة مختلفة.</p><p class='article-text'>وربما تكون «ديزني» بصدد العودة إلى الواجهة. ومن الصعب تماماً محاولة تذكر شركة كبيرة قديمة تمكنت من تحقيق أداء جيد في العقد الأول من مرورها بتحول في الصناعة. وعلى المستوى الشخصي، لا يمكنني التفكير في واحدة.</p><p class='article-text'>•لا تشترِ أسهم شركات لديها إدارة متهاونة، مثل «بوينغ». وصراحة، لا أدري ما الذي حدث بمقر شركة «بوينغ»، لكن أياً كان ما جرى، فإنه يثبت إمكانية أن تخفق حتى مع تربعك على قمة الصناعة. ولست متأكداً ما إن كان أحد من المستثمرين توقع ما حدث.</p><p class='article-text'>• احذر من شركات الأدوية التي تقترب من ذروة دورات منتجاتها، مثل «جيلياد» و«بريستول-مايرز» و«بيوجين آيدك» و«فايزر». وفي عام 2014، باعت «جيلياد» عقارها الرائج «سوفالدي» لعلاج الالتهاب الكبدي الوبائي «سي» بقيمة 10 مليارات دولار.</p><p class='article-text'>وكانت شركة «بريستول-مايرز» الشركة الأعلى قيمة بين شركات الأدوية بفضل محفظتها التي تحتوي على عقارات واعدة لعلاج الأورام.</p><p class='article-text'>وبالنسبة لشركة «بيوجين آيدك»، فقد احتوت محفظتها على عقارات لعلاج التصلب المتعدد سريعة النمو، لكن المنافسة وانتهاء صلاحية براءات الاختراع غيرت كل ذلك. وقبل عقد من اليوم، كانت «فايزر» تبيع عقارات «ليريكا» و«سيليبريكس» و«ليبيتور» و«إنبريل» بمليارات الدولارات، لكن كل هذه العقارات تواجه منافسة من عقارات جنيسة وأخرى جديدة.</p><p class='article-text'>والأدوية قطاع دفاعي، لديه دوراته الخاصة، فهل يكون هذا بمثابة تحذير للمستثمرين الذين يدفعون أعلى الأسعار لشراء أسهم «إيلي ليلي» و«نوفو نورديسك» اليوم؟</p><p class='article-text'>• تأكد من منطقية المبررات وراء عمليات الدمج التحويلية، مثل «والجرينز» و«سي في إس هيلث». فقد اشترت «والجرينز» سلسلة «أليانس بوتس» الأوروبية للصيدليات عام 2014، فيما أعلنت «سي في إس هيلث» أنها ستشتري شركة «إيتنا» للتأمين الصحي في عام 2017. ويظل من غير الواضح السبب وراء أن تكوّن سلسلة صيدليات أعمالاً عالمية، أو وراء امتلاك شركات للتأمين الصحي.</p><p class='article-text'>لكن ماذا عن الشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة؟ فقد حظيت الشركات الصغيرة بمكاسب رائعة منذ إعادة انتخاب دونالد ترامب رئيساً للولايات المتحدة، وهناك أسباب وجيهة وراء ذلك. من شأن التركيز الأكبر على الشأن المحلي أن يمنح هذه الشركات ميزة حال فرض حواجز تجارية، كما أن خفض الضرائب على الشركات سيكون له تأثير نسبي أعلى على أرباحها.</p><p class='article-text'>وقبل يوم من إجراء الانتخابات، تفوق أداء مؤشري «راسل 2000» و«إس آند بي 600» للشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة على مؤشر «إس آند بي 500» للشركات ذات رؤوس الأموال الكبيرة ومؤشر «إس آند بي 400» للشركات ذات رؤوس الأموال المتوسطة.</p><p class='article-text'>وعندما كتبنا آخر مرة عن الشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة، كان تقييم مكرر الربحية لمؤشر «إس آند بي» للشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة قد ارتفع ليطابق مكرر الربحية الآجل لمؤشر الشركات ذات رؤوس الأموال المتوسطة، وقد ظل على حاله تلك.</p><p class='article-text'>وهذا أمر مثير للاهتمام؛ لأن الشركات ذات رؤوس الأموال المتوسطة تتمتع بالكثير من الميزات المرتبطة بالشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة في فترة ترامب، لكنها تحظى بميزة ملحوظة، وهي الجودة. وتحوي المؤشرات الأوسع نطاقاً للشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة، خصوصاً مؤشر «راسل 2000» الشامل، الكثير من الشركات غير المربحة.</p><p class='article-text'>لكن تجدر الإشارة إلى تفوق أداء مؤشر «راسل 2000» على مؤشر «إس آند بي 600» الأفضل جودة بدرجة طفيفة منذ إعادة انتخاب ترامب، وذلك من حيث التقييمات والعوائد. وقد يشير كل هذا إلى الاندفاع نحو الأصول غير ذات القيمة العالية الذي عادة ما يحدث عند ذروة الدورة.</p><p class='article-text'>وسيكون ذلك منطقياً في هذه الحالة. وستكون الشركات الأضعف هي الأكثر استفادة، إذا كانت سياسات الإدارة الجديدة ستمنح الأولوية للنمو، ويبدو من المؤكد أنها ستفعل ذلك. ويشير الإنفاذ الأقل صرامة لقواعد مكافحة الاحتكار إلى أن الشركات غير المربحة لكنها واعدة ستكون أهدافاً مرجحة بشكل أكبر لعمليات الاستحواذ.</p><p class='article-text'>لكن المسألة ليست بهذه البساطة. وتجب الإشارة إلى الأداء الجيد لصناديق أسهم الشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة المتداولة في البورصة لكنها تتمتع بالجودة، وهي الموزونة بالأرباح وليس بالقيمة السوقية، بالتالي فإنها تستبعد الشركات غير المربحة.</p><p class='article-text'>ومثال ذلك عوائد صندوق شركة «ويزدوم تري» المتداول في البورصة المدفوع بالأرباح، ومؤشر «إس آند بي 600» للشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة، ومؤشر «راسل 200». ولاحظوا تفوق أداء الأسهم المولدة للإيرادات بشكل طفيف خلال الشهر الماضي.</p><p class='article-text'>إن الشركات الصغيرة ذات القيمة السوقية الجيدة عادة ما تتفوق في أدائها عند هبوط الأسواق. وحقيقة أنها لم تتخلف عن الركب في ظل الإثارة التي أعقبت الانتخابات تشير إلى أن عنصر الحذر لا يزال مسيطراً في السوق. وهذه علامة صحية، نظراً لأن لا أحد يعرف حقاً ماذا يعني سوق ترامب للشركات الصغيرة. وعلينا أن نراقب هذا الأمر جيداً.</p>

تفاصيل صغيرة تدفع الأسهم الجيدة إلى دائرة الأداء السيّئ

<p class='article-text'><br>قبل عام مضى، كان المستثمرون في الأسهم والخبراء الاستراتيجيون يتوقعون أن تكون 2024 سنة مضطربة، مع القلق من احتمال حدوث هبوط اقتصادي كبير في الولايات المتحدة الأمريكية وتأخر تخفيض أسعار الفائدة بدرجة لا تكفي لتجنب هذا التراجع.</p><p class='article-text'>ومع بداية العام، لم يتوقع الكثيرون أن يسجل مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» واحدة من أفضل مكاسبه السنوية في التاريخ. كما لم يكن متوقعاً أن نشهد صعوداً قوياً آخر تقوده حفنة من عمالقة التكنولوجيا، وأن تكون الثقة في صعود السوق قوية لدرجة أن المخاطر المتتالية لم تترك أثراً يذكر.<br></p><p class='article-text'>وفي أواخر 2023، كان التباطؤ الاقتصادي هو السيناريو الأساسي للعديد من خبراء الاقتصاد، بينما ظل التضخم مصدر قلق رئيساً، ما جعل مسار السياسة النقدية وآفاق الأرباح للشركات غير واضح. لكن مع انخفاض أسعار الفائدة واستمرار النمو القوي وارتفاع الأرباح، صعدت السوق إلى مستويات مرتفعة، بينما ظلت التقلبات منخفضة رغم سلسلة الأحداث الخطرة.<br>الذكاء الاصطناعي<br>وأصبحت الفجوة بين الأداء السنوي لمؤشر «ناسداك 100» و«ستاندرد آند بورز 500» أقل مقارنة بما كانت عليه تاريخياً، إذ سجل كلا المؤشرين مكاسب تجاوزت 20%. وأسهمت شركة «إنفيديا» التي تعد رمزاً لقطاع الذكاء الاصطناعي، في هذا الأداء يتضاعف قيمتها ثلاث مرات مرة أخرى في 2024، ما دفع قطاع التكنولوجيا بأكمله للصعود.<br></p><p class='article-text'>وبعد عام قوي بالفعل في 2023، لم يكن الكثيرون يتوقعون أن يتكرر هذا الأداء في العام التالي. وقال ويليام ديفيز، المدير التنفيذي العالمي للاستثمارات في شركة «كولومبيا ثريدنيدل إنفستمنتس»: شهدنا طفرة استثنائية في الأسهم، لا سيما في أمريكا. كان نمو الاقتصاد الأمريكي قوياً، واستمر التضخم في الولايات المتحدة في التراجع بصورة مطردة.<br>وظلت تقلبات السوق طفيفة، ولم يكن هناك سوى فترة ركود واحدة كبيرة مع حدوث تراجع في الصيف بلغ ذروته بموجة هبوط في أوائل أغسطس. واستمرت تلك الفترة أقل من شهر، ولم تصل إلى حد الانخفاض بنسبة 10%، الذي يعتبر عادة حركة تصحيحية.<br></p><p class='article-text'>ولم يهدأ تدفق الأموال الداخلة لسوق الأسهم، ما ساعد على تحقيق الاستقرار في الأسواق، إذ تسارع هذا الزخم بصورة أكبر خلال العام الحالي. وبحسب أحدث تحليل لتدفقات الأموال من «بنك أوف أميركا»، فقد تم ضخ أكثر من تريليون دولار في سوق الأسهم الأمريكية منذ 2020، مع تسجيل رقم قياسي بلغ 141 مليار دولار خلال الأسابيع الأربعة الماضية. ويوصي خبراء استراتيجيون بقيادة مايكل هارتنت بالاستثمار طويل الأجل في الأسهم، مع الرهان على سيناريو «ازدهار أمريكي» خلال الربع الأول من العام المقبل قبل تحويل التركيز إلى الأسهم الدولية في وقت لاحق.<br>موقف الأسواق العالمية<br></p><p class='article-text'>ورغم أن التوترات الجيوسياسية شكلت تهديداً مستمراً، إلا أن تصاعد الصراع في الشرق الأوسط والحرب المستمرة في أوكرانيا والانتخابات الرئاسية الأمريكية لم تثر مخاوف قوية. وعلى صعيد الصين، فقد أطلقت موجة من الحوافز الاقتصادية، ورغم أنها لم تتجاوز الصعوبات بعد، إلا أن ذلك كان كافياً للحفاظ على الصورة بشأن الاقتصاد العالمي القوي.<br></p><p class='article-text'>وحتى أسواق أوروبا حققت أداءً جيداً. فقد سجلت معظم المؤشرات الرئيسة لدول المنطقة مكاسب خلال العام الحالي، رغم النظرة الاقتصادية غير المستقرة. لكن المكاسب القوية في الولايات المتحدة كانت كبيرة لدرجة أن مؤشر «ستوكس 600» الأوروبي يستعد لتسجيل واحد من أسوأ أعوامه إذا ما قورن بمؤشر «ستاندرد آند بورز 500». كما شكلت الأسهم الفرنسية استثناءً نادراً بين أسواق الدول المتقدمة، إذ عانت من ضعف الأداء جراء الاضطرابات السياسية.<br>ومع اقتراب العام الجديد، يميل المزاج العام هذه المرة نحو التفاؤل، إذ لا يتوقع أحد في «وول ستريت» حدوث حركة تصحيحية كبيرة، رغم وجود بعض الشكوك حول قدرة الأسهم على تحقيق 3 أعوام متتالية من الأداء القوي.<br></p><p class='article-text'>واختتم ويليام ديفيز من شركة «كولومبيا ثريدنيدل إنفستمنتس» بالقول: لا تزال توقعات نمو الأرباح خلال 2025 في الولايات المتحدة متفائلة، إذ تبلغ حوالي 15%. هذا الأداء القوي يعد مفاجأة إلى حد ما، لأن الاقتصاد العالمي لا يخلو من المخاطر ونحن نتجه صوب 2025.</p>

نتائج البحث عن: بدرجة طفيفة